Foarte repede de la pierderea independenței Fed și ce înseamnă aceasta pentru piețe. Din @behavioralmacro S-a terminat. Nu contează dacă Cook este forțat să plece sau nu, știm unde se îndreaptă asta. Și, în mod critic, se întâmplă într-un moment în care cele două mandate ale Fed, într-o măsură pe care nu am mai văzut-o în viața noastră de investiții, intră în conflict, poate serios. Cum reacționează piețele? Evident, ritmul în care se întâmplă și gradul în care se întâmplă vor fi variabile cheie. Și nu putem uita reacția exagerată târzie: piețele nu reacționează până când nu reacționează și apoi reacționează exagerat. Dar abstracție de această nuanță importantă, atunci când piața reacționează, este probabil să se întâmple: Obligațiunile și dolarul vor vedea (chiar) mai multă diversificare. A început deja ca o reacție la politica tarifară neregulată și la monetizarea oportunistă a președinției, dar există riscul să se accelereze. Cu toate acestea, investitorii sunt extrem de limitați în capacitatea lor de a se diversifica departe de dolar și titluri de trezorerie, astfel încât o sângerare este mai probabilă decât o cascadă. Dar nu vă înșelați:. Dorința de a face acest lucru va crește semnificativ, iar durata UST devine mult mai puțin atractivă. Acțiunile beneficiază de proprietățile lor ca acoperire împotriva inflației. Cu excepția cazului în care există un șoc acut, este puțin probabil ca acțiunile să crecoare în mod semnificativ (dincolo de corecțiile și consolidările normale) decât dacă și până când se pare că câștigurile vor fi afectate.