Ho appena finito di chiacchierare con alcuni pezzi grossi del circolo, e tutti stanno discutendo della stessa cosa... La teoria di "un ciclo quadriennale" è completamente superata! Se ti stai ancora aggrappando a diventare ricco, e stai ancora fantasticando su "una possibilità dieci volte e cento volte di sdraiarti e vincere in un mercato rialzista", potresti essere stato completamente abbandonato dal mercato. Perché? Perché Smart Money ha scoperto da tempo un segreto: le criptovalute non sono più adatte per una serie di giocate, ma sono in esecuzione 🧵 contemporaneamente 4 cicli di gioco completamente diversi: Il ritmo, il gameplay e la logica di guadagno di ogni ciclo di gioco sono completamente diversi. - Bitcoin Super Cycle: gli investitori al dettaglio sono fuori e un decennio di rialzisti lenti potrebbe essere una conclusione scontata Il "copione" del tradizionale ciclo di halving? È completamente inefficace! BTC si è evoluto da un "obiettivo speculativo" a una "allocazione istituzionale di asset", e il volume di capitale e la logica di allocazione di Wall Street, delle società quotate e degli ETF non sono affatto il "bull and bear switching" degli investitori retail. Quali sono i cambiamenti chiave? I chip al dettaglio vengono ceduti su larga scala, mentre i fondi istituzionali rappresentati da MicroStrategy stanno entrando freneticamente nel mercato. Questa ristrutturazione fondamentale della struttura del chip sta ridefinendo il meccanismo di scoperta del prezzo e le caratteristiche di volatilità di BTC. Cosa devono affrontare gli investitori retail? La doppia compressione del "costo del tempo" e del "costo opportunità". Le istituzioni possono permettersi un periodo di detenzione di 3-5 anni per attendere che il valore a lungo termine di BTC si realizzi, ma per quanto riguarda gli investitori retail? Ovviamente, è impossibile avere questo tipo di pazienza e forza finanziaria. A mio parere, è probabile che assisteremo a un toro super lento di BTC che durerà per più di un decennio. Il rendimento annualizzato è stabile nell'intervallo del 20-30%, ma la volatilità intraday è significativamente ridotta ed è più simile a un solido titolo tecnologico growth. Per quanto riguarda quale sarà il price cap di BTC? Dal punto di vista degli investitori al dettaglio ora, è persino difficile da prevedere. - MEME Attention Short-Wave Cycle: da Slum Paradise a campo di taglio professionale del porro In effetti, è vera anche la teoria del lungo toro MEME, nel periodo finestra dell'espressione narrativa tecnica, la narrativa MEME collaborerà sempre con il ritmo dell'emozione, del denaro e dell'attenzione per riempire il "vuoto noioso" del mercato. Qual è l'essenza del MEME? È il veicolo speculativo della "gratificazione immediata". Nessun white paper, nessuna convalida tecnica, nessuna tabella di marcia, solo un simbolo che fa sorridere o risuonare le persone. Dalla cultura del cane e del gatto ai meme politici, dal packaging concettuale dell'intelligenza artificiale all'incubazione della proprietà intellettuale della comunità, il MEME si è evoluto in un set completo di catene industriali di "monetizzazione emotiva". Purtroppo, la natura "corta, piatta e veloce" del MEME lo rende un barometro del sentimento del mercato e un serbatoio di fondi. Quando i fondi sono abbondanti, il MEME diventa il terreno di prova preferito per il denaro caldo; Quando il denaro scarseggia, il MEME diventa l'ultimo rifugio speculativo. Tuttavia, la realtà è crudele e il mercato MEME si sta evolvendo da un "carnevale di base" a una "competizione professionale". La difficoltà per l'investitore retail medio di trarre profitto da questa rotazione ad alta frequenza sta aumentando in modo esponenziale. Potrebbero esserci sempre meno storie di adolescenti P seduti a fare il casting di leggende, e l'ingresso di studios, scienziati e grandi famiglie renderà involuta questa ex "baraccopoli paradisiaca". ——Il lungo ciclo della narrazione tecnologica fa un balzo in avanti: la valle della morte tocca il fondo, iniziando 10 volte in 3 anni? La narrazione tecnica è sparita? Inesistente. Le innovazioni con soglie tecniche reali, come la scalabilità Layer 2, la tecnologia ZK, l'infrastruttura AI, ecc., richiedono 2-3 anni o anche più per essere costruite prima di vedere risultati effettivi. Tali progetti seguono l'Hype Cycle di Gartner, piuttosto che il ciclo del sentiment dei mercati dei capitali: c'è una fondamentale dislocazione temporale tra i due. Il motivo per cui la narrativa tecnologica è criticata dal mercato è che è sopravvalutata quando il progetto è ancora in fase di concetto, e poi sottovalutata nella "valle della morte" quando la tecnologia inizia davvero ad atterrare. Ciò determina che il rilascio di valore dei progetti tecnologici presenta una caratteristica di balzo in avanti non lineare. Per gli investitori con pazienza e giudizio tecnico, l'implementazione di progetti tecnologici di vero valore nella fase della "valle della morte" può essere la strategia migliore per ottenere alfa. Ma solo se si riesce a convivere con lunghi periodi di attesa e con il grinding del mercato, oltre che con il potenziale cinismo. ——Ciclo breve di piccoli punti caldi dell'innovazione: periodo finestra di 1-3 mesi, che prepara la principale narrativa dell'onda ascendente Prima della formazione della narrazione tecnica principale, varie piccole narrazioni ruotano rapidamente, da RWA a DePIN, da AI Agent a AI Infra (MCP+A2A), e ogni piccolo hot spot può avere solo un periodo finestra di 1-3 mesi. Questa frammentazione narrativa e la rotazione ad alta frequenza riflettono il duplice vincolo dell'attuale scarsità di attenzione del mercato e dell'efficienza nella ricerca della rendita di capitale. In effetti, non è difficile scoprire che il tipico ciclo di mini-narrazione segue un modello in sei fasi: "proof-of-concept→ esplorazione del capitale→ amplificazione dell'opinione pubblica→ ingresso in FOMO→ scoperto di valutazione→ prelievo di capitale". Vuoi trarre profitto da questo modello? La chiave è entrare dalla fase di "proof of concept" a quella di "tentativo di finanziamento" e uscire al culmine dell'"ingresso FOMO". La competizione tra piccole narrazioni è essenzialmente un gioco a somma zero di risorse di attenzione. Ma c'è una rilevanza tecnica e una progressione concettuale tra le narrazioni. Ad esempio, il protocollo Model Context Protocol (MCP) e lo standard di interazione Agent-to-Agent (A2A) in AI Infra sono in realtà la ricostruzione tecnica alla base della narrativa dell'AI Agent. Se la narrativa di follow-up può continuare i precedenti punti caldi, formare un collegamento sistematico di aggiornamento e far precipitare veramente un ciclo chiuso di valore sostenibile nel processo di collegamento. È probabile che nasca una mega-narrazione con un livello di ripresa importante simile alla DeFi Summer. A giudicare dal piccolo modello narrativo esistente, il livello dell'infrastruttura di intelligenza artificiale è quello che ha maggiori probabilità di assumere un ruolo guida nel raggiungimento di una svolta. Se le tecnologie sottostanti come il protocollo MCP, lo standard di comunicazione A2A, la potenza di calcolo distribuita, l'inferenza e la rete di dati possono essere integrate organicamente, hanno il potenziale per costruire una super narrazione simile a "AI Summer". Sopra. In generale, è importante riconoscere l'essenza di questi quattro cicli di gioco paralleli per trovare la giusta strategia nei rispettivi ritmi. Inutile dire che un'unica mentalità da "ciclo quadriennale" non è assolutamente in grado di tenere il passo con la complessità del mercato attuale. Adattarsi alla nuova normalità di "cicli di gioco multipli in parallelo" potrebbe essere la chiave per ottenere profitti reali in questo mercato rialzista.