Je viens de finir de discuter avec quelques gros bonnets du cercle, et tout le monde discute de la même chose... La théorie du « cycle de quatre ans » est complètement dépassée ! Si vous vous accrochez toujours à l’enrichissement et que vous fantasmez toujours sur « dix et cent fois plus de chances de vous coucher et de gagner dans un marché haussier », vous avez peut-être été complètement abandonné par le marché. Pourquoi? Parce que Smart Money a depuis longtemps découvert un secret : la crypto ne convient plus à un seul ensemble de jeux, mais 4 cycles de jeu complètement différents se déroulent 🧵 en même temps : Le rythme, le gameplay et la logique de gagner de l’argent de chaque cycle de jeu sont complètement différents. - Bitcoin Super Cycle : les investisseurs particuliers sont sortis et une décennie de haussiers lents pourrait être une fatalité Le « playbook » du cycle traditionnel de halving ? C’est complètement inefficace ! Le BTC est passé d’une « cible de spéculation » à une « allocation institutionnelle d’actifs », et le volume de capital et la logique d’allocation de Wall Street, des sociétés cotées et des ETF ne sont pas du tout le gameplay du « bull and bear switching » des investisseurs particuliers. Quels sont les principaux changements ? Les puces de détail sont distribuées à grande échelle, tandis que les fonds institutionnels représentés par MicroStrategy entrent frénétiquement sur le marché. Cette restructuration fondamentale de la structure de la puce redéfinit le mécanisme de découverte des prix et les caractéristiques de volatilité du BTC. À quoi sont confrontés les investisseurs particuliers ? La double compression du « coût en temps » et du « coût d’opportunité ». Les institutions peuvent se permettre une période de détention de 3 à 5 ans pour attendre que la valeur à long terme du BTC se réalise, mais qu’en est-il des investisseurs particuliers ? De toute évidence, il est impossible d’avoir ce genre de patience et de force financière. À mon avis, il est probable que nous assistions à un taureau super lent du BTC qui dure plus d’une décennie. Le rendement annualisé est stable dans la fourchette de 20 à 30 %, mais la volatilité intrajournalière est considérablement réduite, et il s’agit plutôt d’une action technologique de croissance solide. Quel sera le plafonnement du prix du BTC ? Du point de vue des investisseurs particuliers, il est même difficile de le prévoir. - MEME Attention Cycle à ondes courtes : du paradis des bidonvilles au champ de coupe professionnel du poireau En fait, la théorie du long taureau MEME est également vraie, dans la période fenêtre d’expression narrative technique, le récit MEME coopérera toujours avec le rythme de l’émotion, de l’argent et de l’attention pour remplir le « vide ennuyeux » du marché. Quelle est l’essence de MEME ? C’est le véhicule spéculatif de la « gratification instantanée ». Pas de livre blanc, pas de validation technique, pas de feuille de route, juste un symbole qui fait sourire ou résonner. De la culture du chat et du chien aux mèmes politiques, de l’emballage de concepts d’IA à l’incubation de la propriété intellectuelle communautaire, le MEME est devenu un ensemble complet de chaînes industrielles de « monétisation émotionnelle ». Malheureusement, la nature « courte, plate et rapide » de MEME en fait un baromètre du sentiment du marché et un réservoir de fonds. Lorsque les fonds sont abondants, MEME devient le terrain d’essai privilégié pour l’argent chaud ; Lorsque l’argent se fait rare, MEME devient le dernier refuge spéculatif. Cependant, la réalité est cruelle, et le marché des mèmes est en train d’évoluer d’un « carnaval populaire » à une « compétition professionnelle ». La difficulté pour l’investisseur particulier moyen de profiter de cette rotation à haute fréquence augmente de façon exponentielle. Il se peut qu’il y ait de moins en moins d’histoires d’adolescents P assis et lançant des légendes, et l’entrée de studios, de scientifiques et de grandes familles rendra cet ancien « paradis des bidonvilles » involué. Le long cycle de la narration technologique fait un bond en avant : la vallée de la mort atteint son point le plus bas, commençant 10 fois en 3 ans ? Le récit technique a disparu ? Inexistant. Les innovations avec de véritables seuils techniques, telles que la mise à l’échelle de couche 2, la technologie ZK, l’infrastructure d’IA, etc., nécessitent 2 à 3 ans, voire plus, pour être construites avant de voir des résultats réels. De tels projets suivent le Hype Cycle de Gartner, plutôt que le cycle du sentiment des marchés de capitaux – il y a une dislocation temporelle fondamentale entre les deux. La raison pour laquelle le récit technologique est critiqué par le marché est qu’il est surévalué lorsque le projet est encore au stade de conception, puis sous-évalué dans la « vallée de la mort » lorsque la technologie commence vraiment à atterrir. Cela détermine que la libération de valeur des projets technologiques présente une caractéristique non linéaire de bond en avant. Pour les investisseurs qui font preuve de patience et de jugement technique, le déploiement de projets technologiques vraiment précieux au stade de la « vallée de la mort » peut être la meilleure stratégie pour atteindre de l’alpha. Mais seulement si vous pouvez vivre avec de longues périodes d’attente et des turbulences du marché, ainsi qu’avec un cynisme potentiel. ——Cycle court d’innovation Petits points chauds : période fenêtre de 1 à 3 mois, brassage du récit principal de la vague montante Avant la formation du récit technique principal, divers petits récits tournent rapidement, de RWA à DePIN, d’AI Agent à AI Infra (MCP+A2A), et chaque petit point chaud peut n’avoir qu’une période fenêtre de 1 à 3 mois. Cette fragmentation narrative et cette rotation à haute fréquence reflètent la double contrainte de la rareté actuelle de l’attention du marché et de l’efficacité de la recherche de rente en capital. En fait, il n’est pas difficile de constater que le cycle typique des mini-narratifs suit un modèle en six étapes : « preuve de concept → exploration du capital→ amplification de l’opinion publique→ entrée FOMO→ découvert de valorisation→ retrait de capital ». Vous voulez profiter de ce modèle ? La clé est d’entrer de l’étape de la « preuve de concept » à l’étape de la « tentative de financement » et de sortir au sommet de l'« entrée FOMO ». La concurrence entre les petits récits est essentiellement un jeu à somme nulle de ressources d’attention. Mais il y a une pertinence technique et une progression conceptuelle entre les récits. Par exemple, le protocole MCP (Model Context Protocol) et la norme d’interaction A2A (Agent-to-Agent) dans AI Infra sont en fait la reconstruction technique sous-jacente de la narration de l’Agent d’IA. Si le récit de suivi peut poursuivre les anciens points chauds, former un lien de mise à niveau systématique et précipiter véritablement une boucle fermée de valeur durable dans le processus de liaison. Il est probable qu’un méga-récit avec un niveau de hausse majeur similaire à l’été DeFi verra le jour. À en juger par le petit modèle narratif existant, le niveau de l’infrastructure de l’IA est le plus susceptible de prendre la tête de la réalisation d’une percée. Si les technologies sous-jacentes telles que le protocole MCP, la norme de communication A2A, la puissance de calcul distribuée, l’inférence et le réseau de données peuvent être intégrées de manière organique, elles ont le potentiel de construire un super récit similaire à « l’été de l’IA ». Au-dessus. D’une manière générale, il est important de reconnaître l’essence de ces quatre cycles de jeu parallèle afin de trouver la bonne stratégie dans leurs rythmes respectifs. Inutile de dire qu’une mentalité de « cycle de quatre ans » est totalement incapable de suivre la complexité du marché actuel. S’adapter à la nouvelle normalité des « cycles de jeu multiples en parallèle » pourrait être la clé des profits réels dans ce marché haussier.