Jag har precis avslutat chatten med några höjdare i cirkeln, och alla diskuterar samma sak ... Teorin om "en fyraårscykel" är helt förlegad! Om du fortfarande håller fast vid att bli rik, och du fortfarande fantiserar om "en tio- och hundrafaldig chans att lägga dig ner och vinna på en tjurmarknad", kan du ha blivit helt övergiven av marknaden. Varför? Eftersom Smart Money sedan länge har upptäckt en hemlighet: Krypto är inte längre lämpligt för en uppsättning spel, utan 4 helt olika spelcykler körs 🧵 samtidigt: Rytmen, spelet och logiken för att tjäna pengar i varje spelcykel är helt olika. - Bitcoin Super Cycle: Privata investerare är ute, och ett decennium av långsamma tjurar kan vara en självklarhet "Playbook" för den traditionella halveringscykeln? Det är helt ineffektivt! BTC har utvecklats från ett "spekulationsmål" till en "institutionell allokering av tillgångar", och kapitalvolymen och allokeringslogiken för Wall Street, börsnoterade företag och ETF:er är inte alls det "tjur- och björnväxlingsspel" som privata investerare använder. Vilka är de viktigaste förändringarna? Detaljhandelschips överlämnas i stor skala, medan institutionella fonder som representeras av MicroStrategy frenetiskt går in på marknaden. Denna grundläggande omstrukturering av chipstrukturen omdefinierar prisupptäcktsmekanismen och volatilitetsegenskaperna hos BTC. Vad står icke-professionella investerare inför? Den dubbla pressen av "tidskostnad" och "alternativkostnad". Institutioner har råd med en innehavsperiod på 3-5 år för att vänta på att BTC:s långsiktiga värde ska realiseras, men hur är det med icke-professionella investerare? Uppenbarligen är det omöjligt att ha den här typen av tålamod och ekonomisk styrka. Enligt min mening kommer vi sannolikt att se en BTC super slow tjur som varar i mer än ett decennium. Den årliga avkastningen är stabil i intervallet 20-30%, men intradagsvolatiliteten minskar avsevärt, och det är mer som en solid tillväxtteknikaktie. Vad kommer pristaket för BTC att vara? Ur privata investerares perspektiv nu är det till och med svårt att förutsäga. - MEME Attention kortvågscykel: Från slumparadis till professionellt purjolöksskärningsfält Faktum är att MEME long bull-teorin också är sann, i fönsterperioden för tekniskt narrativt uttryck kommer MEME-berättelsen alltid att samarbeta med känslor, pengar och uppmärksamhet för att fylla det "tråkiga vakuumet" på marknaden. Vad är kärnan i MEME? Det är det spekulativa redskapet för "omedelbar tillfredsställelse". Inget white paper, ingen teknisk validering, ingen färdplan, bara en symbol som får människor att le eller känna igen sig. Från katt- och hundkultur till politisk meme, från AI-konceptförpackning till community IP-inkubation, har MEME utvecklats till en komplett uppsättning av "emotionell intäktsgenerering" industrikedja. Tyvärr gör den "korta, platta och snabba" karaktären hos MEME den till en barometer för marknadssentiment och en reservoar av medel. När det finns gott om pengar blir MEME den föredragna testplatsen för heta pengar; När det är ont om pengar blir MEME den sista spekulativa tillflyktsorten. Verkligheten är dock grym, och MEME-marknaden håller på att utvecklas från en "gräsrotskarneval" till en "professionell tävling". Svårigheten för den genomsnittliga icke-professionella investeraren att dra nytta av denna högfrekventa rotation ökar exponentiellt. Det kan finnas färre och färre historier om P-tonåringar som sitter och castar legender, och inträdet av studior, forskare och stora hushåll kommer att göra detta tidigare "slumparadis" invecklat. ——Den långa cykeln av teknologiskt berättande språng framåt: dödens dal bottnar och börjar 10 gånger på 3 år? Den tekniska berättelsen är borta? Obefintlig. Innovationer med verkliga tekniska trösklar, såsom Layer 2-skalning, ZK-teknik, AI-infra, etc., kräver 2-3 år eller ännu längre att bygga innan man ser faktiska resultat. Sådana projekt följer Gartners hypecykel, snarare än kapitalmarknadernas sentimentcykel – det finns en grundläggande tidsförskjutning mellan de två. Anledningen till att tekniknarrativet kritiseras av marknaden är att det är övervärderat när projektet fortfarande är i konceptstadiet, för att sedan undervärderas i "dödens dal" när tekniken verkligen börjar landa. Detta avgör att frigörandet av värde för teknikprojekt utgör en icke-linjär framåtsprångsegenskap. För investerare med tålamod och tekniskt omdöme kan det vara den bästa strategin för att uppnå alfa att använda verkligt värdefulla teknikprojekt i "dödens dal". Men bara om du kan leva med långa väntetider och marknadsmalande, samt potentiell cynism. ——Kort cykel av innovation små hot spots: 1-3 månaders fönsterperiod, brygger den huvudsakliga berättelsen om stigande våg Innan den huvudsakliga tekniska berättelsen bildas roterar olika små berättelser snabbt, från RWA till DePIN, från AI Agent till AI Infra (MCP+A2A), och varje liten hot spot kanske bara har en fönsterperiod på 1-3 månader. Denna narrativa fragmentering och högfrekventa rotation återspeglar de dubbla begränsningarna av den nuvarande marknadsuppmärksamheten, knappheten och kapitalvinstjaktens effektivitet. Faktum är att det inte är svårt att finna att den typiska mini-narrativa cykeln följer en modell i sex steg: "proof-of-concept→ kapitalprospektering→ förstärkning av den allmänna opinionen→ FOMO-inträde→ värderingsövertrassering→ kapitaluttag". Vill du tjäna pengar på den här modellen? Nyckeln är att gå från "proof of concept" till "financing tentative"-stadiet och avsluta på toppen av "FOMO-posten". Konkurrensen mellan små berättelser är i grund och botten ett nollsummespel om uppmärksamhetsresurser. Men det finns en teknisk relevans och konceptuell progression mellan berättelserna. Till exempel är MCP-protokollet (Model Context Protocol) och interaktionsstandarden Agent-to-Agent (A2A) i AI Infra faktiskt den underliggande tekniska rekonstruktionen av AI Agent-berättelsen. Om den uppföljande berättelsen kan fortsätta de tidigare hot spots, bilda en systematisk uppgraderingskoppling och verkligen påskynda en sluten loop för hållbart värde i länkningsprocessen. Det är troligt att en megaberättelse med en stor uppgångsnivå som liknar DeFi Summer kommer att födas. Att döma av det befintliga lilla narrativa mönstret är det mest sannolikt att AI-infrastrukturnivån tar ledningen när det gäller att uppnå ett genombrott. Om de underliggande teknikerna som MCP-protokoll, A2A-kommunikationsstandard, distribuerad datorkraft, inferens och datanätverk kan integreras organiskt, har de potential att bygga en superberättelse som liknar "AI Summer". Över. I allmänhet är det viktigt att känna igen essensen av dessa fyra parallella spelcykler för att hitta rätt strategi i deras respektive rytmer. Det behöver inte sägas att en enda "fyraårscykel"-mentalitet är helt oförmögen att hålla jämna steg med komplexiteten på den nuvarande marknaden. Att anpassa sig till det nya normala med "flera spelcykler parallellt" kan vara nyckeln till verkliga vinster på denna tjurmarknad.