Tocmai am terminat de vorbit cu câțiva oameni mari din cerc și toată lumea discută același lucru... Teoria "unui ciclu de patru ani" este complet depășită! Dacă încă te abții de a te îmbogăți și încă ai fantezii despre "o șansă de zece și de o sută de ori mai mare de a te întinde și de a câștiga într-o piață în creștere", este posibil să fi fost complet abandonat de piață. De ce? Pentru că Smart Money a descoperit de mult un secret: criptomonedele nu mai sunt potrivite pentru un set de jocuri, ci se desfășoară 🧵 4 cicluri de joc complet diferite în același timp: Ritmul, gameplay-ul și logica de a face bani a fiecărui ciclu de joc sunt complet diferite. - Bitcoin Super Cycle: Investitorii de retail au ieșit, iar un deceniu de tauri lenți ar putea fi o concluzie de la sine înțelesă "Manualul" ciclului tradițional de înjumătățire? Este complet ineficient! BTC a evoluat de la o "țintă de speculație" la o "alocare instituțională a activelor", iar volumul de capital și logica de alocare a Wall Street, a companiilor listate și a ETF-urilor nu sunt deloc jocul "bull and bear switching" al investitorilor de retail. Care sunt schimbările cheie? Cipurile de retail sunt livrate pe scară largă, în timp ce fondurile instituționale reprezentate de MicroStrategy intră frenetic pe piață. Această restructurare fundamentală a structurii cipului redefinește mecanismul de descoperire a prețurilor și caracteristicile de volatilitate ale BTC. Cu ce se confruntă investitorii de retail? Dubla strângere a "costului timpului" și a "costului de oportunitate". Instituțiile își pot permite o perioadă de deținere de 3-5 ani pentru a aștepta ca valoarea pe termen lung a BTC să fie realizată, dar cum rămâne cu investitorii de retail? Evident, este imposibil să ai acest tip de răbdare și putere financiară. În opinia mea, este posibil să vedem un taur BTC super lent care durează mai mult de un deceniu. Randamentul anualizat este stabil în intervalul 20-30%, dar volatilitatea intraday este redusă semnificativ și seamănă mai mult cu o acțiune solidă de tehnologie de creștere. Cât despre care va fi plafonul de preț al BTC? Din perspectiva investitorilor de retail acum, este chiar dificil de prezis. - Ciclul cu unde scurte MEME Attention: De la paradisul mahalalelor la câmpul profesional de tăiere a prazului De fapt, teoria taurului lung MEME este de asemenea adevărată, în perioada de fereastră a expresiei narative tehnice, narațiunea MEME va coopera întotdeauna cu ritmul emoției, banilor și atenției pentru a umple "vidul plictisitor" al pieței. Care este esența MEME? Este vehiculul speculativ al "satisfacției instantanee". Fără carte albă, fără validare tehnică, fără foaie de parcurs, doar un simbol care îi face pe oameni să zâmbească sau să rezoneze. De la cultura pisicii și câinilor la meme-urile politice, de la ambalarea conceptului AI la incubarea proprietății intelectuale comunitare, MEME a evoluat într-un set complet de lanț industrial de "monetizare emoțională". Din păcate, natura "scurtă, plată și rapidă" a MEME îl face un barometru al sentimentului pieței și un rezervor de fonduri. Când fondurile sunt abundente, MEME devine terenul de testare preferat pentru bani fierbinți; Când banii sunt puțini, MEME devine ultimul paradis speculativ. Cu toate acestea, realitatea este crudă, iar piața MEME evoluează de la un "carnaval de bază" la o "competiție profesionistă". Dificultatea investitorului mediu de retail de a profita de această rotație de înaltă frecvență crește exponențial. S-ar putea să fie din ce în ce mai puține povești despre adolescenți P care stau și distribuie legende, iar intrarea studiourilor, a oamenilor de știință și a gospodăriilor mari va face ca acest fost "paradis al mahalalelor" să fie involutat. Ciclul lung al narațiunii tehnologice face un salt înainte: valea morții atinge fundul, începând de 10 ori în 3 ani? Narațiunea tehnică a dispărut? Inexistent. Inovațiile cu praguri tehnice reale, cum ar fi scalarea Layer 2, tehnologia ZK, infrastructura AI etc., necesită 2-3 ani sau chiar mai mult pentru a fi construite înainte de a vedea rezultate reale. Astfel de proiecte urmează ciclul Gartner Hype, mai degrabă decât ciclul sentimentului piețelor de capital – există o dislocare fundamentală între cele două. Motivul pentru care narațiunea tehnologică este criticată de piață este că este supraevaluată atunci când proiectul este încă în stadiul de concept și apoi subevaluată în "valea morții" când tehnologia începe cu adevărat să aterizeze. Acest lucru determină faptul că eliberarea valorii proiectelor tehnologice prezintă o caracteristică de salt înainte neliniar. Pentru investitorii cu răbdare și judecată tehnică, implementarea proiectelor tehnologice cu adevărat valoroase în stadiul "valea morții" poate fi cea mai bună strategie pentru a obține alfa. Dar numai dacă poți trăi cu perioade lungi de așteptare și cu un potențial cinism. ——Ciclu scurt de inovație puncte fierbinți mici: perioada de fereastră de 1-3 luni, pregătind principala narațiune a valului ascendent Înainte de formarea narațiunii tehnice principale, diverse narațiuni mici se rotesc rapid, de la RWA la DePIN, de la AI Agent la AI Infra (MCP+A2A), și fiecare mic punct fierbinte poate avea doar o perioadă de fereastră de 1-3 luni. Această fragmentare narativă și rotația de înaltă frecvență reflectă constrângerile duble ale actualei atenții pe piață, deficitul și eficiența căutării rentelor de capital. De fapt, nu este dificil de constatat că ciclul tipic de mini-narațiune urmează un model în șase etape: "proof-of-concept→ explorarea capitalului→ amplificarea opiniei publice→ intrarea FOMO→ descoperitul de cont al evaluării→ retragerea capitalului". Vrei să profiti de acest model? Cheia este să intri de la "dovada conceptului" la etapa de "finanțare provizorie" și să ieși la vârful "intrării FOMO". Competiția dintre narațiunile mici este în esență un joc cu sumă zero de resurse de atenție. Dar există o relevanță tehnică și o progresie conceptuală între narațiuni. De exemplu, protocolul Model Context Protocol (MCP) și standardul de interacțiune agent-agent (A2A) din AI Infra sunt de fapt reconstrucția tehnică de bază a narațiunii AI Agent. Dacă narațiunea ulterioară poate continua punctele fierbinți anterioare, formează o legătură sistematică de actualizare și precipită cu adevărat o buclă închisă de valoare durabilă în procesul de legătură. Este probabil să se nască o mega-narațiune cu un nivel major de creștere similar cu DeFi Summer. Judecând după modelul narativ mic existent, nivelul infrastructurii AI este cel mai probabil să preia conducerea în realizarea unei descoperiri. Dacă tehnologiile de bază, cum ar fi protocolul MCP, standardul de comunicare A2A, puterea de calcul distribuită, inferența și rețeaua de date pot fi integrate organic, ele au potențialul de a construi o super narațiune similară cu "AI Summer". Deasupra. În general, este important să recunoaștem esența acestor patru cicluri de joc paralel pentru a găsi strategia potrivită în ritmurile lor respective. Inutil să spun că o singură mentalitate de "ciclu de patru ani" este complet incapabilă să țină pasul cu complexitatea pieței actuale. Adaptarea la noua normalitate a "ciclurilor multiple de joc în paralel" poate fi cheia profiturilor reale pe această piață în creștere.