Ho passato molto tempo a rivedere le previsioni di Wall Street sui rendimenti a lungo termine degli asset. È piuttosto scioccante, a dire il vero.

2/ La gente parla del portafoglio 60-40 come se fosse "morto." Penso che l'assunzione comune sia che sia "morto" perché i rendimenti delle obbligazioni sono improbabili che eguaglino i rendimenti che abbiamo goduto dal 1980 al 2020, quando i tassi di interesse sono scesi dal 20% allo 0%, aumentando i prezzi delle obbligazioni.

3/ Ho esaminato le assunzioni di mercato dei capitali a lungo termine di JPMorgan, PIMCO, BlackRock e Vanguard. Sono infatti relativamente ribassisti sui bond, prevedendo rendimenti a lungo termine del 4,80% in media.

4/ Ma su base aggiustata per il rischio, sono in realtà più ribassisti sulle azioni. Ecco le previsioni medie: * Azioni USA: 6,25% di rendimenti annuali, 16,32% di volatilità * Obbligazioni USA: 4,80% di rendimenti annuali, 5,21% di volatilità Questo comporta molto più rischio per un ritorno extra molto ridotto sulle azioni!

5/ Se ti chiedi perché Wall Street stia spingendo su private equity, private credit, crypto e altre esposizioni, è in gran parte perché non sono molto ottimisti riguardo alle azioni. Utilizzando le previsioni sopra, un portafoglio misto 60/40 renderebbe il 5,67% all'anno. Bisogna fare qualcosa.

JPMorgan: PIMCO: BlackRock: Vanguard: