Los riesgos económicos a largo plazo del impuesto adicional a los millonarios de Massachusetts La Enmienda Fair Share de Massachusetts, conocida popularmente como el "impuesto adicional a los millonarios", impuso un impuesto adicional del 4 por ciento sobre los ingresos personales anuales que superen un millón de dólares a partir de 2023. Los defensores lo enmarcaron como una fuente de ingresos progresiva y sostenible dedicada a la educación y el transporte. A corto plazo, los ingresos han superado las expectativas, generando más de dos mil millones de dólares anuales. Sin embargo, el éxito fiscal inicial oculta las fuerzas estructurales y de comportamiento más profundas que amenazan la vitalidad económica a largo plazo de Massachusetts. El impuesto adicional cambia la estructura de incentivos para los hogares de altos ingresos, las empresas de propiedad cerrada y los emprendedores, socavando gradualmente la misma base impositiva que se diseñó para aprovechar. A corto plazo, el impuesto adicional se ha manifestado principalmente a través de una pronunciada desaceleración en la contratación y la inversión. Massachusetts ha pasado de ser un destacado generador de empleo en la década de 2010 a ocupar el último lugar en el país en crecimiento del empleo del sector privado en 2023-2024. El momento de esta reversión se alinea estrechamente con la aprobación e implementación del impuesto adicional. Las empresas que dependen de capital humano altamente calificado y de inversiones lideradas por fundadores se han mostrado menos inclinadas a expandirse localmente, y muchas han redirigido la contratación incremental hacia jurisdicciones más competitivas en términos fiscales. Esta estancación inicial representa el impacto de "primer orden": una señal temprana de reasignación de capital en lugar de cierres o reubicaciones inmediatas de empresas. Los efectos más profundos probablemente se desarrollarán a lo largo de un horizonte más largo. Una parte sustancial de los hogares sujetos al impuesto adicional no son especuladores transitorios, sino familias bien establecidas con vínculos complejos con Massachusetts: hijos en escuelas locales, negocios integrados en redes regionales y propiedades inmobiliarias. En lugar de salir abruptamente, estos hogares están comprometidos en una planificación de transición a varios años. Muchos están posponiendo la reubicación hasta que sus hijos completen la educación secundaria o hasta que la venta de su negocio en Massachusetts pueda ejecutarse de manera eficiente. Debido a estas fricciones demográficas y financieras, la respuesta inmediata de ingresos al impuesto adicional exagera su durabilidad. La ley fiscal de Massachusetts complica aún más la movilidad a través de lo que efectivamente funciona como un "impuesto de salida". El estado afirma tener autoridad fiscal sobre las ganancias de los no residentes de la venta de negocios con sede en Massachusetts si esas ganancias están vinculadas a mano de obra u operaciones dentro del estado. Los tribunales han respaldado recientemente esta doctrina de origen expansivo, confirmando que incluso después de que un contribuyente haya cambiado de residencia, el Commonwealth aún puede reclamar impuestos sobre la apreciación de una empresa construida dentro de sus fronteras. Esta postura de aplicación disuade la reubicación temprana, pero no altera el cálculo final: simplemente lo retrasa. Las personas de alto patrimonio neto están incentivadas a permanecer como residentes nominales durante el evento de liquidez, cosechar pérdidas de capital compensatorias a través de cuentas de inversión sofisticadas y luego emigrar permanentemente una vez que se cierre la ventana fiscalmente eficiente. La ilusión fiscal creada por este retraso es sustancial. En los primeros años de implementación, los ingresos del impuesto adicional parecen robustos, ya que los residentes de altos ingresos permanecen en los registros fiscales mientras completan transacciones. Sin embargo, estos ingresos están efectivamente anticipados: representan realizaciones únicas de ganancias embebidas en lugar de flujos de ingresos continuos. A medida que se desarrolla la migración diferida, Massachusetts enfrenta la erosión no solo de los ingresos del impuesto adicional, sino también de su base impositiva regular del 5 por ciento. Cada hogar que se marcha elimina una parte desproporcionada del ingreso personal total, capital de inversión y actividad filantrópica, lo que agrava la contracción a largo plazo de la base impositiva. Desde un punto de vista macroeconómico, esta dinámica amenaza el equilibrio competitivo del estado. El modelo de crecimiento de Massachusetts ha dependido durante mucho tiempo de su concentración de capital intelectual y financiero. Este capital son fundadores, socios y profesionales altamente calificados cuyo asunción de riesgos apoya un denso ecosistema de innovación, educación y servicios. Al reducir materialmente el retorno después de impuestos sobre las decisiones marginales de esos actores, el impuesto adicional desincentiva la reinversión en el estado precisamente entre los individuos más capaces de generar nuevas empresas y empleo. Con el tiempo, la salida de talento emprendedor y riqueza deprimirá la inversión agregada, disminuirá el dinamismo del sector privado y restringirá la elasticidad de los ingresos futuros. El riesgo a largo plazo es, por lo tanto, estructural en lugar de cíclico. En la próxima década, Massachusetts podría experimentar un vaciamiento gradual de su cohorte de altos ingresos y alto crecimiento mientras los gastos públicos fijos se expanden bajo la suposición de ingresos estables del impuesto adicional. Cuando la migración y la demografía finalmente se reconcilien con las expectativas fiscales, el estado podría enfrentar déficits crecientes, una reducción en la formación de capital y una disminución de la competitividad en relación con otros estados innovadores. El patrón refleja lo que la literatura empírica sobre los impuestos progresivos a nivel estatal ha observado en otros lugares: aumentos iniciales de ingresos seguidos de erosión de la base impositiva y un crecimiento económico más lento una vez que las respuestas de movilidad y comportamiento se materializan por completo. En resumen, el impuesto adicional a los millonarios de Massachusetts ha producido una ilusión a corto plazo de abundancia fiscal, pero a costa de debilitar las bases a largo plazo del crecimiento económico. Las estrategias de migración diferida y de venta de negocios de los contribuyentes adinerados significan que la eventual pérdida de ingresos surgirá gradualmente en los próximos cinco a diez años. Cuando eso ocurra, el Commonwealth enfrentará el desafío combinado de una disminución de la residencia de altos ingresos, una expansión reducida del sector privado y compromisos de gasto rígidos basados en ganancias transitorias. El legado final de la política puede ser, por lo tanto, no un progreso sostenible, sino una erosión autoinfligida de la base impositiva y del dinamismo económico que una vez hizo de Massachusetts un líder nacional.