Riscurile economice pe termen lung ale suprataxei milionarilor din Massachusetts Amendamentul Massachusetts Fair Share, cunoscut sub numele de "suprataxa milionarilor", a impus o taxă suplimentară de 4% pe venitul personal anual de peste un milion de dolari începând cu 2023. Susținătorii au încadrat-o ca pe o sursă de venit progresivă și durabilă dedicată educației și transportului. Pe termen scurt, încasările au depășit într-adevăr așteptările, generând peste două miliarde de dolari anual. Cu toate acestea, succesul fiscal timpuriu maschează forțele structurale și comportamentale mai profunde care amenință vitalitatea economică pe termen lung a statului Massachusetts. Suprataxa schimbă structura de stimulente pentru gospodăriile cu venituri mari, întreprinderile cu capital închis și antreprenorii, subminând treptat însăși baza de impozitare pe care a fost concepută să o atingă. Pe termen scurt, suprataxa s-a manifestat în primul rând printr-o decelerare pronunțată a angajărilor și investițiilor. Massachusetts a trecut de la a fi o performanță de top în ceea ce privește crearea de locuri de muncă în anii 2010 la locul ultim în țară pentru creșterea ocupării forței de muncă în sectorul privat în 2023-2024. Momentul acestei inversări se aliniază îndeaproape cu adoptarea și implementarea suprataxei. Companiile dependente de capitalul uman înalt calificat și de investițiile conduse de fondatori au devenit mai puțin înclinate să se extindă la nivel local și multe au redirecționat angajările incrementale către jurisdicții mai competitive din punct de vedere fiscal. Această stagnare inițială reprezintă impactul "de ordinul întâi" – un semnal timpuriu de realocare a capitalului, mai degrabă decât închideri sau relocări imediate ale firmelor. Efectele mai profunde sunt probabil să se desfășoare pe un orizont mai lung. O parte substanțială a gospodăriilor supuse suprataxei nu sunt speculanți tranzitori, ci familii de lungă durată cu legături complexe cu Massachusetts – copii din școlile locale, companii încorporate în rețele regionale și proprietăți imobiliare. În loc să iasă brusc, aceste gospodării sunt angajate în planificarea tranziției pe mai mulți ani. Mulți amână relocarea până când copiii termină învățământul secundar sau până când vânzarea afacerii lor din Massachusetts poate fi executată eficient. Din cauza acestor fricțiuni demografice și financiare, răspunsul imediat al veniturilor la suprataxă îi supraestimează durabilitatea. Legea fiscală din Massachusetts complică și mai mult mobilitatea prin ceea ce funcționează efectiv ca o "taxă de ieșire". Statul își afirmă autoritatea fiscală asupra câștigurilor nerezidenților din vânzarea afacerilor din Massachusetts, dacă aceste câștiguri sunt legate de munca sau operațiunile din stat. Instanțele au susținut recent această doctrină extinsă a surselor, confirmând că, chiar și după ce un contribuabil și-a schimbat reședința, Commonwealth-ul poate solicita în continuare impozit pe aprecierea unei întreprinderi construite în interiorul granițelor sale. Această postură de aplicare a legii descurajează relocarea timpurie, dar nu modifică calculul final – doar îl întârzie. Persoanele cu averi mari sunt stimulate să rămână rezidenți nominali în timpul evenimentului de lichiditate, să recolteze pierderile de capital compensate prin conturi de investiții sofisticate și apoi să emigreze definitiv odată ce fereastra eficientă din punct de vedere fiscal se închide. Iluzia fiscală creată de acest decalaj este substanțială. În primii ani de implementare, veniturile din suprataxe par robuste, deoarece rezidenții cu venituri mari rămân pe listele fiscale în timp ce finalizează tranzacțiile. Cu toate acestea, aceste intrări sunt efectiv încărcate în față: ele reprezintă realizări unice ale câștigurilor încorporate, mai degrabă decât fluxuri de venituri continue. Pe măsură ce migrația amânată se desfășoară, Massachusetts se confruntă cu erodarea nu numai a veniturilor din suprataxe, ci și a bazei sale obișnuite de impozitare a venitului de 5%. Fiecare gospodărie care pleacă elimină o parte disproporționată din venitul personal total, capitalul de investiții și activitatea filantropică, agravând contracția pe termen lung a bazei de impozitare. Din punct de vedere macroeconomic, această dinamică amenință echilibrul competitiv al statului. Modelul de creștere din Massachusetts a depins mult timp de concentrarea capitalului intelectual și financiar. Acest capital este format din fondatori, parteneri și profesioniști cu înaltă calificare, a căror asumare a riscurilor susține un ecosistem dens de inovație, educație și servicii. Prin reducerea semnificativă a rentabilității după impozitare a deciziilor marginale ale acestor actori, suprataxa descurajează reinvestițiile în stat tocmai în rândul persoanelor cele mai capabile să genereze noi întreprinderi și locuri de muncă. În timp, fluxul de talent antreprenorial și bogăție va deprima investițiile agregate, va diminua dinamismul sectorului privat și va constrânge elasticitatea veniturilor viitoare. Prin urmare, riscul pe termen lung este mai degrabă structural decât ciclic. În următorul deceniu, Massachusetts ar putea experimenta o golire treptată a cohortei sale cu venituri mari și creștere ridicată, în timp ce cheltuielile publice fixe se extind pe ipoteza unor încasări stabile din suprataxe. Când migrația și demografia se vor reconcilia în cele din urmă cu așteptările fiscale, statul s-ar putea confrunta cu deficite din ce în ce mai mari, cu o formare redusă de capital și cu o competitivitate în scădere în raport cu statele inovatoare similare. Modelul oglindește ceea ce literatura empirică privind suprataxele progresive la nivel de stat a observat în alte părți: creșteri inițiale ale veniturilor urmate de erodarea bazei de impozitare și o creștere economică mai lentă odată ce mobilitatea și răspunsurile comportamentale se materializează pe deplin. Pe scurt, suprataxa milionarilor din Massachusetts a produs o iluzie pe termen scurt a abundenței fiscale, dar cu prețul slăbirii fundațiilor pe termen lung ale creșterii economice. Migrația întârziată și strategiile de vânzare a afacerilor ale contribuabililor bogați înseamnă că eventuala pierdere de venituri va apărea treptat în următorii cinci până la zece ani. Când se va întâmpla, Commonwealth-ul se va confrunta cu provocarea combinată a scăderii rezidențelor cu venituri mari, a expansiunii reduse a sectorului privat și a angajamentelor rigide de cheltuieli construite pe câștiguri neașteptate tranzitorii. Moștenirea finală a politicii ar putea să nu fie progresivitatea durabilă, ci o erodare auto-provocată a bazei de impozitare și dinamismul economic care a făcut cândva din Massachusetts un lider național.