Những Rủi Ro Kinh Tế Dài Hạn của Thuế Phụ Thêm cho Triệu Phú ở Massachusetts Sửa đổi Công bằng Massachusetts, được biết đến phổ biến với tên gọi "thuế phụ thêm cho triệu phú", đã áp đặt một mức thuế bổ sung 4% trên thu nhập cá nhân hàng năm vượt quá một triệu đô la bắt đầu từ năm 2023. Những người ủng hộ đã định hình nó như một nguồn thu bền vững và tiến bộ dành cho giáo dục và giao thông. Trong ngắn hạn, doanh thu thực sự đã vượt quá mong đợi, tạo ra hơn hai tỷ đô la hàng năm. Tuy nhiên, thành công tài chính ban đầu che giấu những lực lượng cấu trúc và hành vi sâu xa hơn đang đe dọa sự sống còn kinh tế lâu dài của Massachusetts. Thuế phụ thêm thay đổi cấu trúc khuyến khích cho các hộ gia đình có thu nhập cao, các doanh nghiệp tư nhân và các doanh nhân, dần dần làm suy yếu chính cơ sở thuế mà nó được thiết kế để khai thác. Trong ngắn hạn, thuế phụ thêm chủ yếu thể hiện qua sự giảm tốc rõ rệt trong việc tuyển dụng và đầu tư. Massachusetts đã chuyển từ việc là một trong những bang hàng đầu về tạo việc làm trong những năm 2010 sang xếp hạng cuối cùng trong cả nước về tăng trưởng việc làm khu vực tư nhân trong năm 2023–2024. Thời điểm của sự đảo ngược này gần như trùng khớp với việc thông qua và thực hiện thuế phụ thêm. Các doanh nghiệp phụ thuộc vào nguồn nhân lực có kỹ năng cao và đầu tư do người sáng lập dẫn dắt đã trở nên ít có xu hướng mở rộng tại địa phương, và nhiều doanh nghiệp đã chuyển hướng tuyển dụng gia tăng sang các khu vực có thuế cạnh tranh hơn. Sự đình trệ ban đầu này đại diện cho tác động "bậc một"—một tín hiệu sớm về việc phân bổ lại vốn hơn là việc đóng cửa hoặc di dời ngay lập tức của các công ty. Các tác động sâu xa hơn có khả năng diễn ra trong một khoảng thời gian dài hơn. Một phần đáng kể các hộ gia đình chịu thuế phụ thêm không phải là những nhà đầu tư tạm thời mà là những gia đình đã có từ lâu với những mối liên hệ phức tạp với Massachusetts—trẻ em trong các trường học địa phương, các doanh nghiệp gắn bó trong các mạng lưới khu vực, và các tài sản bất động sản. Thay vì rời đi đột ngột, những hộ gia đình này đang tham gia vào kế hoạch chuyển tiếp kéo dài nhiều năm. Nhiều người đang hoãn việc di chuyển cho đến khi trẻ em hoàn thành giáo dục trung học hoặc cho đến khi việc bán doanh nghiệp có trụ sở tại Massachusetts của họ có thể được thực hiện một cách hiệu quả. Do những ma sát về nhân khẩu học và tài chính này, phản ứng doanh thu ngay lập tức đối với thuế phụ thêm đã phóng đại tính bền vững của nó. Luật thuế của Massachusetts càng làm phức tạp thêm khả năng di chuyển thông qua cái mà thực chất hoạt động như một "thuế ra đi". Bang này khẳng định quyền thu thuế đối với lợi nhuận từ việc bán các doanh nghiệp có trụ sở tại Massachusetts của những người không cư trú nếu những lợi nhuận đó liên quan đến lao động hoặc hoạt động trong bang. Các tòa án gần đây đã xác nhận học thuyết nguồn thuế mở rộng này, xác nhận rằng ngay cả sau khi một người nộp thuế đã thay đổi nơi cư trú, Khối thịnh vượng chung vẫn có thể yêu cầu thuế trên sự gia tăng giá trị của một doanh nghiệp được xây dựng trong biên giới của nó. Tư thế thực thi này ngăn cản việc di chuyển sớm nhưng không thay đổi tính toán cuối cùng—nó chỉ đơn giản là trì hoãn nó. Những cá nhân có giá trị tài sản cao được khuyến khích duy trì tư cách cư trú danh nghĩa trong suốt sự kiện thanh khoản, thu hoạch các khoản lỗ vốn bù đắp thông qua các tài khoản đầu tư tinh vi, và sau đó di cư vĩnh viễn khi cửa sổ thuế hiệu quả đóng lại. Ảo giác tài chính do độ trễ này tạo ra là rất lớn. Trong những năm đầu thực hiện, doanh thu từ thuế phụ thêm có vẻ mạnh mẽ, khi những cư dân có thu nhập cao vẫn nằm trong danh sách thuế trong khi hoàn tất các giao dịch. Tuy nhiên, những dòng tiền này thực chất là được nạp trước: chúng đại diện cho những realizations một lần của các khoản lợi nhuận tiềm ẩn hơn là các dòng thu nhập liên tục. Khi việc di cư bị trì hoãn diễn ra, Massachusetts phải đối mặt với sự xói mòn không chỉ của doanh thu thuế phụ thêm mà còn của cơ sở thuế thu nhập 5% thông thường. Mỗi hộ gia đình rời đi sẽ loại bỏ một phần không tương xứng của tổng thu nhập cá nhân, vốn đầu tư, và hoạt động từ thiện, làm trầm trọng thêm sự co lại lâu dài của cơ sở thuế. Từ góc độ kinh tế vĩ mô, động lực này đe dọa sự cân bằng cạnh tranh của bang. Mô hình tăng trưởng của Massachusetts từ lâu đã phụ thuộc vào sự tập trung của vốn trí tuệ và tài chính. Vốn này là những người sáng lập, đối tác, và các chuyên gia có kỹ năng cao, những người chấp nhận rủi ro hỗ trợ một hệ sinh thái dày đặc của đổi mới, giáo dục, và dịch vụ. Bằng cách giảm đáng kể lợi tức sau thuế trên các quyết định biên của những cá nhân đó, thuế phụ thêm ngăn cản việc tái đầu tư trong bang chính xác trong số những cá nhân có khả năng tạo ra các doanh nghiệp và việc làm mới. Theo thời gian, dòng chảy của tài năng và tài sản doanh nhân sẽ làm giảm tổng đầu tư, giảm động lực khu vực tư nhân, và hạn chế tính đàn hồi doanh thu trong tương lai. Rủi ro dài hạn do đó là cấu trúc hơn là chu kỳ. Trong thập kỷ tới, Massachusetts có thể trải qua sự rỗng dần dần của nhóm thu nhập cao và tăng trưởng cao trong khi các chi tiêu công cố định mở rộng trên giả định doanh thu thuế phụ thêm ổn định. Khi di cư và nhân khẩu học cuối cùng hòa hợp với kỳ vọng tài chính, bang có thể phải đối mặt với các khoản thâm hụt mở rộng, giảm hình thành vốn, và giảm khả năng cạnh tranh so với các bang đổi mới đồng nghiệp. Mô hình này phản ánh những gì tài liệu thực nghiệm về thuế phụ thêm tiến bộ ở cấp bang đã quan sát thấy ở nơi khác: những cơn bùng nổ doanh thu ban đầu tiếp theo là sự xói mòn cơ sở thuế và tăng trưởng kinh tế chậm hơn khi các phản ứng về di cư và hành vi hoàn toàn hiện ra. Tóm lại, thuế phụ thêm cho triệu phú ở Massachusetts đã tạo ra một ảo giác ngắn hạn về sự phong phú tài chính nhưng với cái giá phải trả là làm yếu đi nền tảng tăng trưởng kinh tế lâu dài. Các chiến lược trì hoãn di cư và thời gian bán doanh nghiệp của những người nộp thuế giàu có có nghĩa là tổn thất doanh thu cuối cùng sẽ xuất hiện dần dần trong vòng năm đến mười năm tới. Khi điều đó xảy ra, Khối thịnh vượng chung sẽ phải đối mặt với thách thức kết hợp của việc thu hẹp cư trú có thu nhập cao, sự mở rộng khu vực tư nhân giảm, và các cam kết chi tiêu cứng nhắc được xây dựng trên những cơn gió thoáng qua. Di sản cuối cùng của chính sách này có thể do đó không phải là sự tiến bộ bền vững, mà là sự xói mòn tự gây ra của cơ sở thuế và sự năng động kinh tế mà từng làm cho Massachusetts trở thành một nhà lãnh đạo quốc gia.