麻薩諸塞州百萬富翁附加稅的長期經濟風險 麻薩諸塞州公平分享修正案，通稱為「百萬富翁附加稅」，自2023年起對年收入超過一百萬美元的個人徵收額外4%的稅。支持者將其描述為一種進步且可持續的收入來源，專門用於教育和交通。 在短期內，稅收確實超出了預期，每年產生超過20億美元的收入。然而，早期的財政成功掩蓋了威脅麻薩諸塞州長期經濟活力的更深層結構性和行為性力量。附加稅改變了高收入家庭、私營企業和企業家的激勵結構，逐漸削弱了其設計用來開發的稅基。 在短期內，附加稅主要表現為招聘和投資的顯著減緩。麻薩諸塞州從2010年代的工作創造前四分之一表現者，轉變為2023-2024年全國私營部門就業增長的最後一名。這一逆轉的時機與附加稅的通過和實施密切相關。依賴高技能人力資本和創始人主導投資的企業變得不太願意在當地擴張，許多企業已將增量招聘轉向更具稅收競爭力的司法管轄區。這一初步停滯代表了「第一階段」影響——資本重新配置的早期信號，而不是立即的企業關閉或搬遷。 更深層的影響可能會在更長的時間範圍內展開。受附加稅影響的家庭中，有相當一部分並非短期投機者，而是與麻薩諸塞州有著複雜聯繫的長期家庭——孩子在當地學校就讀，企業嵌入區域網絡，還有不動產持有。這些家庭並非突然退出，而是參與多年的過渡規劃。許多人推遲搬遷，直到孩子完成中學教育或麻薩諸塞州的企業能夠高效出售。由於這些人口和財務摩擦，對附加稅的即時收入反應高估了其持久性。 麻薩諸塞州的稅法進一步通過有效運作的「退出稅」複雜化了流動性。該州主張對非居民從麻薩諸塞州企業銷售中獲得的收益徵稅，前提是這些收益與州內勞動力或業務運營有關。法院最近支持了這一擴張的來源原則，確認即使納稅人已經改變居住地，聯邦政府仍然可以對在其邊界內建立的企業的增值徵稅。這一執法立場雖然阻礙了早期搬遷，但並未改變最終的計算——它僅僅是延遲。高淨值個體被激勵在流動事件中保持名義居民身份，通過複雜的投資賬戶收穫抵消的資本損失，然後在稅收效率窗口關閉後永久移民。 這一延遲所造成的財政幻覺是相當可觀的。在實施的早期幾年，附加稅收入看似強勁，因為高收入居民在完成交易的同時仍然在稅收名單上。然而，這些流入實際上是前置的：它們代表了嵌入收益的一次性實現，而非持續的收入流。隨著延遲的移民展開，麻薩諸塞州面臨的不僅是附加稅收入的侵蝕，還有其常規5%所得稅基的侵蝕。每個離開的家庭都會移除不成比例的個人總收入、投資資本和慈善活動，進一步加劇稅基的長期收縮。 從宏觀經濟的角度來看，這一動態威脅到該州的競爭平衡。麻薩諸塞州的增長模式長期以來依賴於其智力和金融資本的集中。這些資本是創始人、合夥人和高技能專業人士，他們的風險承擔支持著一個密集的創新、教育和服務生態系統。通過實質性降低這些行為者邊際決策的稅後回報，附加稅抑制了州內的再投資，恰恰是在那些最有能力創造新企業和就業的個體中。隨著時間的推移，企業家才能和財富的外流將抑制總體投資，減少私營部門的活力，並限制未來的收入彈性。 因此，長期風險是結構性的，而非週期性的。在未來十年中，麻薩諸塞州可能會經歷高收入和高增長群體的逐漸空心化，而固定的公共支出則基於穩定的附加稅收入假設而擴張。當移民和人口最終與財政預期調和時，該州可能面臨擴大的赤字、減少的資本形成以及相對於同行創新州的競爭力下降。這一模式與其他地方對州級進步附加稅的實證文獻所觀察到的情況相似：初期的收入繁榮隨後是稅基的侵蝕和經濟增長的放緩，一旦流動性和行為反應完全顯現。 總之，麻薩諸塞州的百萬富翁附加稅在短期內產生了財政豐富的幻覺，但代價是削弱了經濟增長的長期基礎。富裕納稅人的延遲移民和企業出售時機策略意味著最終的收入損失將在未來五到十年內逐漸顯現。當這一切發生時，聯邦政府將面臨高收入居民減少、私營部門擴張減少以及基於短暫意外收入的僵化支出承諾的綜合挑戰。因此，該政策的最終遺產可能不是可持續的進步性，而是自我造成的稅基侵蝕和曾經使麻薩諸塞州成為全國領導者的經濟活力。