EL BANCO DE JAPÓN JUSTO SE CONVIRTIÓ EN EL FONDO DE COBERTURA MÁS GRANDE DEL MUNDO Y está apostando en su contra. ¥83.2 billones en acciones. ¥46.0 billones en ganancias no realizadas. ¥32.8 billones en pérdidas de bonos no realizadas. Las ganancias tardaron ocho años en acumularse. Las pérdidas explotaron un 350% en doce meses. Ahora haz las cuentas que nadie más ha hecho. Si el BOJ tiene éxito en normalizar la política, los rendimientos seguirán subiendo. Las pérdidas de bonos se aceleran hacia ¥50 billones. Las acciones corrigen. El colchón de capital de ¥46 billones desaparece. Ambos lados del balance se colapsan simultáneamente. Si el BOJ fracasa, la inflación se dispara. El yen se desploma. Pero el balance se mantiene. El banco central ahora está financieramente incentivado a fracasar en su propio mandato. Esto nunca ha sucedido en la historia monetaria. Y se pone peor. El BOJ anunció ventas de ETF por ¥330 mil millones anuales. Con las tenencias actuales, la liquidación completa requiere 252 años. Han construido una posición de la que no pueden salir en múltiples vidas humanas mientras tienen un portafolio de bonos que pierde ¥90 mil millones por día en pérdidas de mercado. Cada punto básico de aumento en el rendimiento les cuesta. Cada punto de caída en las acciones les cuesta. Cada año de inacción les cuesta. No hay movimiento ganador....