O BANCO DO JAPÃO ACABA DE SE TORNAR O MAIOR FUNDO HEDGE DO MUNDO E está apostando contra si mesmo. ¥83,2 trilhões em ações. ¥46,0 trilhões em ganhos não realizados. ¥32,8 trilhões em perdas de títulos não realizadas. Os ganhos levaram oito anos para se acumular. As perdas explodiram 350% em doze meses. Agora faça a matemática que ninguém mais fez. Se o BOJ conseguir normalizar a política, os rendimentos continuarão a subir. As perdas em títulos acelerarão em direção a ¥50 trilhões. As ações se corrigem. O colchão de ¥46 trilhões em ações desaparece. Ambos os lados do balanço colapsam simultaneamente. Se o BOJ falhar, a inflação aumenta. O iene despenca. Mas o balanço sobrevive. O banco central agora está financeiramente incentivado a falhar em seu próprio mandato. Isso nunca aconteceu na história monetária. E fica pior. O BOJ anunciou vendas de ETF a ¥330 bilhões anualmente. Com as participações atuais, a liquidação completa requer 252 anos. Eles construíram uma posição da qual não podem sair em várias vidas humanas enquanto estão sentados em um portfólio de títulos sangrando ¥90 bilhões por dia em perdas de marcação a mercado. Cada ponto base de aumento de rendimento custa-lhes. Cada ponto de queda das ações custa-lhes. Cada ano de inação custa-lhes. Não há movimento vencedor....