O BANK OF JAPÃO ACABOU DE SE TORNAR O MAIOR FUNDO DE HEDGE DO MUNDO E está apostando contra si mesmo. ¥83,2 trilhões em ações. ¥46,0 trilhões em ganhos não realizados. ¥32,8 trilhões em perdas não realizadas em títulos. Os ganhos levaram oito anos para serem acumulados. As perdas explodiram 350% em doze meses. Agora faça as contas que ninguém mais fez. Se o BOJ conseguir normalizar a política, os rendimentos continuam subindo. As perdas em títulos aceleram para ¥50 trilhões. Ações corretas. A almofada de ações de ¥46 trilhões desaparece. Ambos os lados do balanço patrimonial colapsam simultaneamente. Se o BOJ falhar, a inflação aumenta. As crateras do iene. Mas o balanço patrimonial sobrevive. O banco central agora está financeiramente incentivado a falhar em seu próprio mandato. Isso nunca aconteceu na história monetária. E piora. O BOJ anunciou vendas de ETFs em ¥330 bilhões anuais. Com as participações atuais, a liquidação completa requer 252 anos. Eles construíram uma posição que não podem sair em múltiplas vidas humanas enquanto mantêm uma carteira de títulos que perde ¥90 bilhões por dia em perdas de mercado. Cada ponto base de aumento de rendimento lhes custa caro. Cada ponto de queda nas ações lhes custa caro. Cada ano de inação lhes custa caro. Não existe jogada vencedora....