Au cours des années 1800, durant l'« ère de la banque libre », des milliers de banques privées émettaient leurs propres dollars, chacun étant soutenu par des réserves inégales, se négociant à des remises ou des primes qui reflétaient la confiance, et non la valeur nominale. Le chaos régnait jusqu'à ce que les États-Unis standardisent la monnaie par la suite. Les stablecoins sont une répétition plus propre. Le soutien n'est pas constitué d'obligations d'État douteuses, et le règlement se fait en quelques secondes, et non en semaines ou en mois. Ils sont tous soutenus par le même dénominateur, les dollars américains et les bons du Trésor. Mais avoir des centaines de stablecoins ressemble beaucoup à un déjà-vu. Les émetteurs concurrents, la confiance variable et les échecs occasionnels ont simplement été numérisés et accélérés. Le temps est un cercle plat.