Pekan lalu, Aave meluncurkan Horizon. Ini memiliki potensi untuk membuka likuiditas untuk seluruh lanskap RWA. Dan pada akhirnya, menjadi jembatan antara DeFi dan TradFi. Berikut adalah ikhtisar mendalam dan pendapat 👇 berani saya Banyak yang telah ditulis tentang orientasi TradFi ke DeFi selama setahun terakhir. Sekarang, kemajuan yang telah kami buat sebagai industri adalah bukti bahwa kami menuju ke arah yang benar. @RWA_xyz memperkirakan pasar aset tokenisasi bernilai ~$28B, dengan pertumbuhan +117% dalam setahun terakhir saja. Tetapi pasar masih menderita satu masalah utama: Sektor ini terfragmentasi di berbagai rantai dan platform.  Faktanya, saat ini ada 49 aset yang mentokenisasi Treasury AS saja. WisdomTree, misalnya, memiliki tujuh produk berbeda dalam kategori ini. Dan ketika Anda melihat area tokenisasi lainnya, menjadi jelas bahwa jumlah token hanya akan terus bertambah. Namun, sebagian besar token ini tetap menganggur dan tidak likuid. Dan seperti yang telah saya ulangi beberapa kali, potensi sebenarnya dari RWA bergantung pada apa yang dapat dilakukan dengan mereka setelah mereka hidup onchain. Token menawarkan UX yang unggul dibandingkan dengan apa pun di keuangan tradisional atau Web2 saat ini. Jadi, apakah itu emas batangan, kredit swasta, atau pertanian durian, tujuannya adalah untuk dapat berdagang, meminjamkan, meminjam, dan melakukan apa saja dengan semua jenis aset (di rantai apa pun kapan saja). Membawa aset onchain hanya demi membuatnya digital tidak ada gunanya. Composability adalah komponen penting dari RWA, dan cara untuk membingkainya adalah dengan menarik kesamaan dengan pasar modal terbuka di masa lalu. Ketika modal dan aset mengalir bebas, inovasi meledak, bisnis baru lahir, dan seluruh ekonomi tumbuh. • Amsterdam menjadi pusat keuangan global dengan merintis pasar saham, dapat diakses oleh siapa saja. • Singapura menjadi pusat keuangan global dalam beberapa dekade dengan mendorong arus modal bebas dan meminimalkan pembatasan investasi asing. Hal yang sama akan terjadi secara onchain. Semakin banyak aset yang dapat berinteraksi dengan mulus, semakin banyak nilai dan pertumbuhan yang akan dibuka. Produk baru @aave mungkin merupakan solusi definitif: Horison Ini pada dasarnya menjembatani institusi berizin menjadi DeFi tanpa izin dalam apa yang bisa menjadi perkembangan paling penting untuk menggabungkan tradFi dan DeFi menjadi satu dunia. Horizon adalah pasar tempat aset tokenisasi dapat terhubung dengan modal DeFi sambil tetap mempertahankan kontrol peraturan. Institusi yang memenuhi syarat menyetor RWA sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin, sementara pengguna DeFi memasok stablecoin tersebut dan mendapatkan hasil. Cara kerjanya: • Untuk institusi (KYC/memenuhi syarat): Setor RWA tokenisasi, misalnya, USTB/USCC Superstate atau JTRSY/JAAAA Centrifuge, dan pinjam terhadap mereka. Aset yang dapat dipinjam termasuk USDC, GHO, dan RLUSD (stablecoin Ripple), dengan posisi dikelola di Aave. • Untuk orang lain: Pasokan stablecoin (USDC, GHO, RLUSD) ke dalam kumpulan Horizon dan dapatkan hasil pinjaman dari sisi institusional. Tidak perlu daftar putih untuk LP. Intinya: institusi memanfaatkan RWA untuk meminjam; siapa pun dapat menyediakan stablecoin dan mendapatkan hasil; Kepatuhan dipertahankan dengan memisahkan jaminan yang diizinkan dari likuiditas tanpa izin. MEMASTIKAN KEAMANAN MELALUI CHAINLINK 🛡️ Karena ini bukan pinjaman "biasa", penetapan harga risiko yang akurat sangat penting untuk pasar pinjaman Horizon karena kelas agunan yang beragam. Misalnya, Nilai Aset Bersih (NAB) yang berlebihan dapat menyebabkan pinjaman yang dijamin kurang dan menyebabkan hutang macet dan kerugian. Untuk mengatasi hal ini, Horizon memanfaatkan SmartData @chainlink untuk data RWA terverifikasi secara real-time. SmartData adalah serangkaian produk yang dikembangkan oleh Chainlink yang meliputi: • Bukti Cadangan Feed • Umpan NAVLink • Umpan SmartAUM Umpan NAVLink adalah umpan yang memberikan NAV yang akurat untuk aset ⬇️ Secara sederhana, node menggabungkan data dari sumber offchain tepercaya, mencapai konsensus, menandatanganinya, dan mengirimkan data onchain, yang kemudian digunakan untuk rasio pinjaman terhadap nilai yang tepat dan likuidasi otomatis. Tumpukan teknologi ini, dipasangkan dengan umpan Proof of Reserve dan SmartAUM, harus memastikan penilaian real-time dan melindungi Horizon dari risiko kesalahan penetapan harga. GAMBARAN YANG 🔍 LEBIH MENDALAM Sejauh ini, Horizon mendukung tujuh aset, dengan empat memenuhi syarat sebagai agunan dan tiga stabil: USDC, RLUSD, dan GHO. Perlu dicatat bahwa meminjam terhadap RWA tidak secara ajaib menciptakan imbal hasil; itu hanya memungkinkan Anda menggunakan RWA Anda (misalnya, T-bill tokenisasi) sebagai jaminan untuk meminjam stablecoin. Anda masih mendapatkan hasil dasar RWA, dan pemberi pinjaman stablecoin mendapatkan bunga pinjaman. Model ekonomi inti untuk institusi bermuara pada APR bersih. NetAPR = hasil aset (misalnya, ~4,9% pada T-bill) - meminjam APR. Jika APR pinjaman lebih tinggi dari imbal hasil aset, mereka secara efektif membayar premi likuiditas yang ditawarkan Horizon.  Jika lebih rendah, mereka mendapatkan likuiditas sambil tetap mendapatkan hasil pada posisi mereka. Contoh cepat: pegang T-bill tokenisasi pada ~5% dan pinjam USDC pada ~3% → Anda mempertahankan ~2% bersih. Jika pinjaman melonjak menjadi 6%, bersih Anda menjadi negatif, dan Anda akan membayar 1% untuk tetap likuid. Poin pentingnya adalah: Horizon memberi institusi fleksibilitas untuk memperdagangkan hasil vs. likuiditas, tergantung pada kondisi pasar. Saya melihat statistik awal platform dan melacak beberapa dompet untuk melihat bagaimana institusi benar-benar menggunakan platform dan apa yang mereka lakukan dengan kandang mereka. Temuan utama: • USDC memimpin permintaan: pemanfaatan 77% dengan APY pasokan 3%. • RLUSD menganggur: $26 juta disediakan, tetapi hampir tidak ada pinjaman. Preferensi yang jelas untuk USDC. • Campuran agunan: $11 juta USCC Superstate diposting, sesuai dengan ~50% dari batas dana saat ini. Kemudian, ketika melihat onchain, satu dompet menonjol: ia memasok $9,3 juta USCC dan meminjam $6,1 juta USDC. Dari yang dipinjam: • $4.5 juta pergi ke Circle (offramped) • $1.5 juta untuk @FalconXGlobal • $100k untuk protokol DeFi yang berbeda Kesimpulan awal: institusi menggunakan Horizon untuk membuka likuiditas terhadap aset token tanpa menjualnya. Sebagian % dari modal ini mengalir ke DeFi. PENUTUP ✏️ Seiring dengan skala stablecoin (dipercepat oleh GENIUS Act), bank akan terus berdarah. Dolar yang berada di cek/tabungan hasil rendah, MMF ritel dan institusional, repo jangka pendek, dll., akan bermigrasi onchain; Departemen Keuangan AS telah menandai hingga $6,6 triliun simpanan "berisiko" untuk bergerak. Setelah deposito mulai keluar dari neraca bank, mereka akan membutuhkan jalur pendanaan baru (grosir, sekuritisasi, fasilitas kredit) untuk tetap mendapatkan pinjaman (atau membayar lebih untuk mempertahankan pelanggan). Dan di situlah DeFi turun tangan. 1. Berasal dari aset berkualitas 2. Tokenisasi mereka 3. Manfaatkan likuiditas onchain global Pemenangnya adalah tempat yang dapat menjembatani tradFi dan DeFi dengan mulus. Harapkan Aave (melalui Horizon) menjadi salah satunya. Ini adalah platform yang telah teruji dalam pertempuran, dan Horizon adalah perbatasan baru. Peluncuran pertama kali di Ethereum juga tepat, mengingat bahwa 53% dari semua aset tokenisasi hidup di Ethereum, dan, pada akhirnya, saya mengantisipasi Horizon akan melihat peningkatan TVL yang stabil dari waktu ke waktu dan menjadi pemain terbesar di sektor RWA. Atau, seperti yang @StaniKulechov katakan, Horizon akan membuka triliunan dolanan.

Agustus adalah bulan yang sibuk. Inilah yang terjadi @ethena_labs: - USDe melewati kapitalisasi pasar $12 miliar, dolar digital tercepat dalam sejarah untuk mencapai tonggak sejarah ini - USDe melampaui semua aset USD dalam pertumbuhan pasokan nosional - Ethena melewati $500 juta dalam pendapatan bunga kotor kumulatif - $30 juta+ USDe hadiah yang didistribusikan dalam 30 hari terakhir - Komite Risiko Ethena menetapkan Kerangka Kerja Aset yang Memenuhi Syarat untuk agunan berjangka abadi, menyetujui $BNB sebagai aset baru pertama yang memenuhi syarat dengan $XRP dan $HYPE memenuhi ambang batas orientasi - Liquid Leverage ditayangkan pada @aave, dengan @DeFiSaver memungkinkan eksekusi penyiapan penuh dalam satu transaksi dan hadiah didistribusikan melalui @Merkl_xyz - Investor institusional mendapatkan akses langsung ke USDe melalui @CoinbaseInsto - @CoinList memperluas program Earn dengan USDe menawarkan APY 12% - sUSDe diluncurkan dan sekarang ditayangkan di Aave pada @Aptos - Aset Ethena di @aave melampaui $6,6 miliar dalam total deposito di seluruh aset USDe, sUSDe, dan PT - Sejak diluncurkan, Leverage Likuid pada @aave telah tumbuh menjadi ~$2 miliar di seluruh setoran USDe & sUSDe - Aset Ethena sekarang terdiri dari lebih dari 70% dari TVL $10 miliar @pendle_fi, mewakili lebih dari $7 miliar - @strata_money diluncurkan pada @GearboxProtocol dengan pasar PT pUSDe dengan leverage, menawarkan leverage hingga 11X kepada pengguna pada PT pUSDe Pendle melalui protokol tranching risiko abadi mereka - @strata_money mencapai $100 juta dalam pra-setoran dalam 25 hari - @infiniFi_ melewati $95 juta TVL - Penawaran PT-tUSDe @Terminal_fi 16%+ APR imbal hasil tetap mencapai batas brankasnya pada @eulerfinance hanya dalam 2 minggu - Pasar USDe @WildcatFi pertama diluncurkan, memungkinkan pengguna untuk meminjamkan USDe ke @hyperithm dengan APR 11,5% ditambah 20x Poin Ethena - @Re meluncurkan program Poin bagi pemegang reUSD dan reUSDe untuk mendapatkan hadiah harian - @etherealdex memulai persiapan untuk penyebaran Mainnet pada bulan September saat Musim Nol berakhir - Mendukung @ton program dompet "Dollars Earn" yang menawarkan APY 20% untuk deposit Bulan Lagi Mengaktifkan Uang Internet

Di tengah laporan @a1research__ baru-baru ini tentang privasi yang dapat diprogram yang kami lakukan, beberapa proyek menonjol bagi saya yang akan saya soroti dalam beberapa hari dan minggu ke depan. Salah satunya adalah @SunscreenTech, yang menyediakan platform end-to-end untuk koordinasi dan komputasi data yang aman dengan Enkripsi Homomorfik Penuh (FHE). Kerangka Kerja Pemrosesan Aman (SPF) baru mereka adalah platform yang sepenuhnya abstrak yang memungkinkan tim AI dan Web3 untuk melatih LLM atau menjalankan logika kontrak pintar, langsung pada data terenkripsi bernilai tinggi, berpemilik, dan terenkripsi. Bayangkan bisa mendapatkan LLM untuk memberikan inferensi atau blockchain untuk mengeksekusi txs menggunakan data pribadi Anda, tanpa benar-benar melihatnya. SPF bersifat chain-agnostic, dan tidak mengharuskan pengembang untuk menulis ulang kode yang ada untuk mengintegrasikan FHE. Kompiler Parasol-nya menggunakan arsitektur unik dan sangat paralel yang terinspirasi oleh transformator di LLM dan memelopori varian baru dari skema TFHE yang telah teruji dalam pertempuran. Tolok ukur terbaru Sunscreen menunjukkan bagaimana ia mengalahkan pesaingnya seperti @zama_fhe dengan lebih dari 2x lipat di beberapa program. Menurut tim, Sunscreen memiliki misi untuk membuka nilai semua data pribadi, dan saya bersemangat untuk terus mengikuti perjalanan mereka. DYOR anon.