Oggi ho parlato con un ex ricercatore autofinanziato che ha acquisito un'azienda di alberi e paesaggistica all'inizio del 2024. Entro dicembre 2025, il cliente più grande (80% delle vendite!) ha smesso di pagare le fatture e l'azienda è stata messa in Assignment for the Benefit of Creditors dal ricercatore (ABC). L'azienda è stata acquistata per 6,5 milioni di dollari, con circa 2,5 milioni allocati per il RE e 4 milioni per il Biz. Questi 4 milioni erano circa 3-4 volte l'EBITDA dell'azienda, da quello che ho potuto raccogliere. Il ricercatore ha fatto un sale lease back per 3,5 milioni non molto dopo la chiusura, con un guadagno di circa 1 milione sulla vendita. Quindi, il prezzo netto pagato per l'azienda è finito per essere di circa 3 milioni o 2,5-3 volte l'EBITDA. Il ricercatore si sentiva al sicuro nell'acquistare un'azienda con una concentrazione di clienti dell'80% (🚩) perché il cliente era un'agenzia municipale/governativa e l'azienda aveva una storia di 30 anni di affari con loro. Inutile dire che l'affare non era finanziabile con debito SBA (🚩), quindi lo hanno finanziato con 800k di equity degli investitori e un seller note (🚩 quale venditore accetterebbe solo il 12% in contante alla chiusura per la propria azienda?). La prima volta che il ricercatore ha gestito l'azienda da remoto per l'intero periodo di proprietà di <12 mesi (🚩). Il ricercatore ha utilizzato i proventi del SLB per ridurre il debito e acquistare nuove attrezzature. Nessuna somma è stata distribuita agli investitori. Quando le vendite e le riscossioni di cassa sono crollate dell'80%, la spesa per l'affitto derivante dalla transazione SLB è diventata insostenibile. Per non parlare di tutti i crediti inesigibili che sono rimasti non pagati rispetto ai costi sostenuti per svolgere il lavoro. Così, meno di 12 mesi dopo l'acquisizione, l'azienda è stata messa in ABC. Una storia assolutamente folle su come 800k di equity degli investitori siano stati spazzati via in <12 mesi. Interessante, il ricercatore sembrava piuttosto indifferente riguardo all'esito.