Ik zie veel grafieken over de piek in gerealiseerde winsten bij de ATH in juli. Op het eerste gezicht lijkt het enorm. Maar gecorrigeerd voor de marktkapitalisatie is het niet zo extreem. Deze cyclus is anders. Stapbewegingen omhoog versus parabolische vooruitgangen. Dat gezegd hebbende, Bitcoin-treasurybedrijven en ETF's — de twee grootste vraagdrivers — vertonen een scherpe vertraging. Dat betekent waarschijnlijk meer neerwaartse druk voordat de volgende liquiditeitsimpuls in Q4 komt (renteverlagingen, SLR, China, Trump-wildcard).