He estado viendo muchos gráficos sobre el aumento de los beneficios realizados en el ATH de julio. A simple vista, parece enorme. Pero ajustado por la capitalización de mercado, no es tan extremo. Este ciclo es diferente. Movimientos escalonados hacia arriba frente a avances parabólicos. Dicho esto, las empresas de tesorería de Bitcoin y los ETFs —los dos mayores impulsores de la demanda— están mostrando una fuerte desaceleración. Eso probablemente significa más caída por delante antes del próximo impulso de liquidez en el cuarto trimestre (recortes de tasas, SLR, China, comodín de Trump).