Ich habe viele Charts über den Anstieg der realisierten Gewinne beim ATH im Juli gesehen. Auf den ersten Blick sieht es riesig aus. Aber bereinigt nach Marktkapitalisierung ist es bei weitem nicht so extrem. Dieser Zyklus ist anders. Schrittweise Bewegungen nach oben im Vergleich zu parabolischen Fortschritten. Das gesagt, zeigen Bitcoin-Treasury-Unternehmen und ETFs – die beiden größten Nachfragetreiber – einen deutlichen Rückgang. Das bedeutet wahrscheinlich, dass es vor dem nächsten Liquiditätsimpuls im vierten Quartal (Zinssenkungen, SLR, China, Trump-Wildcard) noch mehr Abwärtsdruck geben wird.