Din perspectiva expansiunii fiscale 2.0, sortați tendința pieței din ultimele luni și ce părere aveți despre viitor? Vinerea trecută, toată lumea a vorbit despre tendința recentă a pieței din spațiu și a lansat vocea la acel moment. 1. În general, au existat două valuri de tendințe de piață de la jumătatea lunii aprilie: Primul val a crescut de la mijlocul lunii aprilie până la începutul lunii iunie și apoi s-a ajustat ușor, iar principala forță motrice în această etapă a fost rândul lui Trump Al doilea val este de la începutul bombardamentelor americane asupra instalațiilor nucleare ale Iranului până la sfârșitul conflictului din Iran (ceea ce implică faptul că Statele Unite nu au renunțat la conducerea globală). 7. Termenul limită din septembrie a fost amânat (la acel moment, piața va plăti din nou). Săptămâna trecută, inflația a fost în conformitate cu așteptările, iar sezonul câștigurilor a început bine. Desigur, există și o caracteristică specială pentru piața valutară, și anume că Legea privind monedele stabile este pe ordinea de zi prin Legea privind structura pieței activelor digitale. Aceste două etape sunt caracterizate de: la mijlocul lunii aprilie, BTC a reacționat mai întâi decât acțiunile americane, iar la sfârșitul lunii iunie, acțiunile americane au fost mai puternice 2. Ce părere ai despre viitor? 1) Am mai vorbit despre semnificația Big Beauty Act, ceea ce înseamnă că politicile lui Trump în al doilea mandat au trecut de la politici de austeritate la politici expansioniste, de la începutul urmăririi reducerii costurilor și a creșterii eficienței până la începutul urmăririi creșterii economice 2) Mulți ignoră faptul că Fed se află în stadiul de contracție a politicii monetare (creșterea ratei dobânzii și reducerea bilanțului) în 23-24, reprezentată de "Legea infrastructurii" și "Legea științei și cipurilor" ale administrației Biden, iar politica de expansiune fiscală "economia Biden" este cea mai slabă logică de susținere a tendinței pieței. La sfârșitul lui '23, aceste două tweet-uri despre politica fiscală și lichiditate vorbeau despre asta. Deci se numește expansiune fiscală 1.0, iar acum Trump este expansiune fiscală 2.0. Pe termen mediu și lung, a format un nou suport pentru piață, iar ratele dobânzilor care vor însoți expansiunea fiscală 2.0 în viitor vor continua probabil să scadă (una sau două reduceri ale ratei dobânzilor în acest an și vor continua anul viitor și vor continua să mențină judecata de relaxare limitată în următorii doi ani în trimestrul III al anului trecut). 3) Cea mai mare forță motrice pentru piața valutară constă în valul de monede stabile, tendința de convergență valută-stoc, implementarea reală a RWA și adoptarea în masă mai mare Expansiunea fiscală 2.0 este cea mai scăzută logică de susținere a întregii piețe macro, iar proiectul de lege privind structura pieței de active digitale este logica de sprijin pentru activele cripto, care reprezintă o bază solidă pentru piața pe termen mediu și lung. 3. Care sunt riscurile posibile în viitor? 1) Cu toate acestea, s-a mai vorbit despre faptul că cea mai mare constrângere politică a expansiunii fiscale 2.0 este că amploarea datoriei SUA devine din ce în ce mai mare, deși nu există o criză de furtună de nerambursare a obligațiunilor americane, dar va exista riscul ca randamentele obligațiunilor pe termen lung să suprime apetitul pentru risc al pieței și să afecteze activele de risc 2) Pe termen scurt, termenul limită de 1 august, ce vrea Trump înainte de tarife? În tweet Riscul este ca Trump să nu cedeze deloc și este dificil pentru UE, Japonia și Coreea de Sud să facă compromisuri (simt că concesiile lui Trump pe care le speră nu sunt mari), iar noile tarife vor fi implementate la 1 august, ceea ce va avea un anumit impact asupra pieței. Săptămâna trecută, Wall Street Journal a spus că Trump a renunțat să-l concedieze pe Powell în mod pripit sub convingerea lui Bescent, iar astăzi Trump a publicat un articol în care spunea "Nu am nevoie de nimeni care să-mi explice relația puternică, doar eu o explic altora", iar furia este vizibilă. Nu ne putem aștepta ca Trump să facă compromisuri tot timpul. Desigur, dacă nu există discuții și anunțuri directe despre aterizare, personal cred că impactul ar trebui să fie mult mai mic decât nivelul de la începutul lunii aprilie, iar piața bursieră din SUA, adică ajustarea la nivel mic a pieței valutare, va fi afectată în mod natural. Apoi Bescent a venit să medieze și este posibil să adauge tarife și apoi să le reducăm, iar apoi va fi o oportunitate de a urca din nou în autobuz. Pe termen scurt, ar trebui să acordăm atenție și tendinței inflației, iar opinia mea personală a fost întotdeauna că creșterea inflației materiilor prime cauzată de tarife va fi acoperită de slăbirea inflației energetice și a inflației din industria serviciilor În general, logica pe termen mediu și lung este solidă și vor exista mai multe șocuri de risc de nivel mic la mijloc pentru a determina corecții și ajustări ale pieței, dar probabilitatea unui șoc de risc foarte mare similar cu cel din martie și aprilie nu este mare pentru persoane fizice.