Продолжая с утренней темы по ВВП: Дикие колебания чистого экспорта, которые придавали блеск заголовочному ВВП, были не просто статистическим артефактом - они отражают огромную, вызванную тарифами волатильность в торговле товарами. Давайте подробнее рассмотрим это в 🧵

Реальные импорты товаров рухнули во втором квартале после огромного скачка в первом квартале. ▪ Потребительские товары стали самым большим тормозом ▪ Импорт автомобилей также резко сократился ▪ Импорт промышленных поставок и материалов также значительно изменился Импорт этих товаров ранее резко возрос в первом квартале в ходе фазы предзаказов, и, следовательно, импортерам не было необходимости в дополнительных запасах во втором квартале, так как первоначальные запасы потребуют времени для переработки.

Тарифы пока не оказывают желаемого эффекта на администрацию по стимулированию экспортной активности… На самом деле, после умеренного увеличения в первом квартале, экспорт товаров сократился во втором квартале наибольшими темпами с начала 2023 года. Чистый результат диких колебаний в импорте и экспорте? Дикие колебания в чистом торговом балансе и его вклад в рост ВВП.

При более детальном рассмотрении экспорта реальных товаров мы можем увидеть, что экспорт автомобилей и промышленной продукции составил почти весь спад во втором квартале. Промышленный спад является продолжением снижения первого квартала, в то время как падение экспорта автомобилей во втором квартале значительно превысило скромный рост в первом квартале.

Хотя наиболее серьезная активность по предварительной загрузке должна остаться позади, продолжающиеся эскалации и паузы в торговой войне будут продлевать искажения и тянуть экономику вниз. Таким образом, ожидайте, что волатильность, вызванная тарифами, продолжится в меньшей степени в оставшуюся часть года.