Цікаві речі, що відбуваються з RLUSD на основному ринку Aave Ethereum. APY запозичень і пропозиції RLUSD постійно нижчі за інші стабільні монети в доларах США. TAPY запозичень коливається в районі 4,25%, тоді як середньозважене ринкове значення наближається до 5,5%. APY пропозиції для RLUSD становить трохи менше 1%, що набагато нижче середнього показника близько 3,5%. У міру того, як стабільні монети все частіше впроваджуються, ми повинні очікувати, що відсоткові ставки зійдуться, оскільки будь-яка розбіжність буде усунена в арбітражі. Звідси випливає, що можна очікувати, що розбіжність у відсоткових ставках пов'язана з відсутністю попиту на RLUSD у DeFi щодо пропозиції. Ця гіпотеза також здається розумною, коли ми дивимося на коефіцієнти використання. Лише коли ми заглибимося на один шар глибше, до обмежень, встановлених управлінням Aave, ми побачимо, що насправді відбувається. Наразі запозичення RLUSD обмежені 120 мільйонами, що спричиняє спотворення ринкової відсоткової ставки. Замість відсутності попиту (про що можна свідчити, дивлячись на поверхневі дані), розбіжність у відсоткових ставках спричинена спотворюючим ефектом обмеження запозичень. Підвищення цього ліміту, ймовірно, поверне відсоткові ставки RLUSD до рівноваги. Враховуючи, що існує також активна програма стимулювання депозитів RLUSD, здається, що хорошим курсом дій було б підвищення ліміту запозичень, що підвищило б сукупний APY для вкладників, як тільки залишки позик досягнуть рівноваги. Підвищення ліміту не тільки узгодить політику управління з активною кампанією стимулювання, але й збільшення залишків запозичень зробить пропозицію більш стійкою в міру збільшення базового APY. За моїми розрахунками, просте подвоєння ліміту позики на RLUSD також призведе до приблизно 100 тисяч доларів США на місяць чистого відсоткового доходу до протоколу. Їжа для роздумів.

Вчора Aave зафіксував чистий відтік USDT у розмірі $1,44 млрд – це найбільший одноденний відтік USDT в історії Aave. Найбільший внесок у цей відтік зробила компанія HTX, яка вивела одну транзакцію на суму 1,2 млрд USDT. Ця дія слідує за щоденним чистим притоком у розмірі $775 млн напередодні. Важливо те, що ці коливання більше відображають масштаб, ніж стрес. У міру зростання Aave збільшувалася величина щоденних чистих потоків. Ця «волатильність» є просто закономірністю, коли великі власники перебалансовують свої розподіли стейблкоїнів — природний побічний продукт глибшої ліквідності в мережі. Якщо зменшити масштаб даних, це стає зрозумілим. З початку 2023 року потоки чистих активів неухильно зростають такими ж темпами, як і зростання депозитів Aave. Це особливо помітно протягом останніх кількох місяців, які збіглися в часі з тим, що Aave послідовно перевершує попередні ATH. Можна з упевненістю припустити, що Aave продовжує рухатися до трильйонів, що масштаби потоків активів також продовжуватимуть зростати.

Склад стейблкоїнів на SparkLend зазнав великих змін за останні кілька місяців. USDT і PYUSD швидко стали домінуючими стабільними монетами на платформі, замінивши USDS і DAI як 1-е, так і 2-е місце за кількістю депозитів і запозичень стейблкоїнів на платформі. DAI, а з недавніх пір і USDS, історично були домінуючими стейблкоїнами на SparkLend. Пік депозитів і запозичень DAI припав на грудень 2024 року: близько $1,8 млн депозитів і $1,75 млн позик. Пік USDS відбувся зовсім недавно в серпні 2025 року: $970 млн депозитів і $779 млн позик. Наразі USDT становить понад 900 мільйонів доларів США на депозит і 630 мільйонів доларів США в борг. Це майже так само високо, як рівень USDS на піку, але все ще має пройти шлях, перш ніж досягти пікових рівнів DAI. Враховуючи, що падіння USDS і DAI на SparkLend збігається зі зростанням USDT і PYUSD, здається розумним припустити, що падіння активів SKY частково пов'язане з тим, що користувачі замінюють більш недавно зареєстровані USDT і PYUSD.