ADP报告好于近期报告，但仍然低迷，10月份新增就业岗位略超过4万。 ADP是私营部门的。然而，在10月1日，151K联邦员工因早期买断而从工资单上退出，而州和地方的招聘在今年消失。这可能会导致10月份的官方数据出现负增长。 被休假的联邦员工或被迫无薪工作的员工不会被视为失业，只要他们在事后获得工资。对承包商、社区的附带损害，以及现在对SNAP的干扰，影响到9%的家庭食品购买，可能会雪上加霜。 我们正在对整个生态系统造成影响，关闭的损失比以往的关闭更大，原因在于关闭的规模和持续时间。 人们对尽快达成解决方案的希望很高。我们开始失去关键数据，尤其是关于通货膨胀的数据。我们可能已经失去了10月份的CPI，这意味着美联储将没有所需的组成部分来衡量PCE通货膨胀。这是他们的目标。 这是鲍威尔主席在新闻发布会上强调的问题。他警告说，联邦政府的数据黑暗期就像在雾中驾驶，这可能迫使美联储放慢降息的步伐。 ISM制造业指数疲软，失业人数增加，输入价格上涨以及关税提及。 ISM服务业表现较强，但价格上涨和对关税的担忧。 这使得美联储面临对立的任务，而官方数据太少，无法对经济进行更强有力的解读。很困难。 我们仍然认为美联储今年可能再降息一次，但这并不是板上钉钉的，考虑到我们对经济的混合信号，这也不应该是理所当然的。

正在撰写一篇新文章，阐述我们为何经历无就业繁荣。 摩根大通的研究表明，人工智能及相关基础设施投资占今年上半年1.6%平均增长的四分之三。这以及它为最富裕家庭带来的财富表明，增长已越来越集中在少数公司和家庭中。 初步数据显示，第三季度的增长接近第二季度的3.8%速度，这将使这六个月成为自2023年下半年以来最强劲的时期。 我们没有九月份的官方数据，除了消费者物价指数（CPI）。 2024年，工资增长从每月158K放缓至2025年迄今的75K。过去三个月显示，新增就业人数低于维持失业率稳定所需的每月30K - 60K。因此，失业率从六月份的4.1%上升至八月份的4.3%。预计九月份或十月份将超过4.4%。十月份，151K联邦工作人员退出了工资单。这可能会使十月份的工资单出现负增长。 目前仍然较低的失业率具有误导性。U6指标，包括更多失业和压力人群，八月份达到了8.1%，是自2021年以来的最高水平，几乎比2019年高出2%。 有工作的人在坚持，而没有工作的人则感到渴望。 这还没有考虑到停工和对承包商及社区的连带损害。整个生态系统都受到影响。 Indeed上的职位空缺在下降，@ADP的表现充其量也只是温和——九月份为负，十月份表现疲软。@RevelioLabs的数据显示，九月份略强但并不强劲。关于十月份的更多数据将在下周发布。 我们可能会看到今年的新增就业人数约为50万，仅为去年的1.9M的一小部分。这将标志着自2020年以来最弱的一年，也是自2009年以来的第二弱一年。那时正值全球金融危机。 增长与低迷的就业增长之间的差距归结为生产率增长。我们在用更少的资源做更多的事情。人工智能尚未能在整个经济中提升生产率增长——关于这一点将在我的下一篇文章中详细讨论。 问题在于，生产率增长的提升更多地归于资本所有者而非工人。这在本世纪的大部分时间里都是如此。 十一月是感恩的月份。食品银行变得忙碌。我的儿子生日快到了。他在食品银行做志愿者，并要求我为他的礼物捐款。失去的餐食无法弥补。饥饿的孩子无法学习。分享食物，分享一片。