自 2020 年以来，@MicroStrategy 的表现优于比特币本身（27.6 倍对 8.5 倍），激发了新一波微型空壳公司采用加密国债。 @zkHopium分析了这些公司用来获取加密货币的策略，以及这些庞氏游戏是否可持续🧵

但当公司采用加密货币国库时，它们会被视为加密/科技公司，这通常会带来更高的交易倍数💰 也就是说，当一家公司将现金转换为加密货币时，即使没有太多运营变化，它们的估值通常会更高。

它们在实践中如何运作？ 公司通过PIPE（公开股权中的私人投资）筹集初始资金，以获取第一批加密货币国库。然后，飞轮可以开始运转。

这涉及通过以下方式筹集资金： 股权：普通股或认股权证 准债务：可转换票据 债务：定期贷款 通常情况下，公司会结合上述多种结构，以达到风险和资本的最佳组合。

加密国债也为未来创造了选择性。 它们可以是： 1⃣清算以支付运营费用 2⃣抵押贷款 ->获得即时流动性 3⃣用于产生收益 -> 以为债务融资、增加加密货币/份额或出售以满足债务契约。

但问题依然存在： ➡️这可持续吗？ ➡️正在进行哪些游戏？ ➡️当这一切以泪水结束时，我们可以责怪谁？ 阅读完整帖子以了解更多（现在提供免费试用）