将塑造比特币年末走势的一周 故事不再是关于采用的狂热，而是关于数字黄金的流入是否能超过最早信徒的稳定退出。 许多人现在才意识到这个市场中传统OG卖家的主导地位，这一点我们早在2025年6月26日就已强调。 那时，我们还指出上涨可能受到限制，并建议在比特币上卖出覆盖性看涨期权，以在市场消化供应时实现波动性收益。 与此同时，波动性继续压缩，提出了一个令人不安的问题：一项高贝塔资产在表现得像债券替代品时会发生什么？ 在表面之下，ETF需求已经降温，矿工经济正在向AI转变，而以太坊的买家基础看起来远比其价格所暗示的要薄弱得多。 市场可以处理缓慢的叙事，直到它们与快速的流动相碰撞。 本周的市场将告诉我们资本是否会重新进入，还是这种轮换才刚刚开始。 在过去六个月中，我们一直走在塑造比特币的两大主导力量的前面：比特币国库股票游戏的通缩（在这里）和传统巨鲸持有者的稳定抛售。 虽然许多人将这些发展视为健康的成熟，但它们也标志着市场心理的重大转变，从早期信徒倡导比特币作为点对点货币系统，转向一群新的宏观驱动的配置者，主要将其视为数字黄金。 这很重要，可能对比特币产生深远影响。请阅读我们的完整报告，链接在个人资料/评论/网站中。