A Semana Que Irá Moldar o Caminho do Bitcoin Até ao Fim do Ano A história já não se trata de euforia de adoção; trata-se de saber se os fluxos do ouro digital conseguem superar a desaceleração constante dos primeiros crentes. Muitos estão apenas agora a acordar para a dominância dos vendedores OG tradicionais neste mercado, algo que destacámos já a 26 de junho de 2025. Naquela altura, também notámos que a alta estava provavelmente limitada e aconselhámos a venda de calls cobertas sobre o Bitcoin para monetizar a volatilidade enquanto o mercado digeria a oferta. Entretanto, a volatilidade continua a comprimir, levantando uma questão desconfortável: o que acontece a um ativo de alta beta uma vez que se comporta como um proxy de obrigações? Por baixo da superfície, a procura por ETFs arrefeceu, a economia dos mineradores está a mudar para a IA, e a base de compradores de Ethereum parece muito mais fina do que o seu preço sugere. Os mercados conseguem lidar com narrativas lentas, até que colidam com fluxos rápidos. A fita desta semana dir-nos-á se o capital volta a entrar ou se esta rotação está apenas a começar. Temos estado à frente das duas forças dominantes que moldam o Bitcoin nos últimos seis meses: a desinflação das jogadas de tesouraria do Bitcoin (aqui) e a venda constante por parte dos detentores de mega-whales tradicionais. Enquanto muitos veem estes desenvolvimentos como uma maturação saudável, eles também marcam uma mudança significativa na psicologia do mercado, de primeiros crentes a defender o Bitcoin como um sistema monetário peer-to-peer para uma nova coorte de alocadores impulsionados por macro que o tratam principalmente como ouro digital. Isto é importante e pode ser consequente para o Bitcoin. Por favor, leia o nosso relatório completo, link na bio / comentários / website.