將塑造比特幣年末走向的一週 這個故事不再是關於採用的狂熱；而是數字黃金的流入是否能超過最早信徒的穩定撤出。 許多人現在才意識到這個市場中傳統OG賣家的主導地位，這一點我們早在2025年6月26日就已經強調過。 當時，我們還指出上漲的空間可能受到限制，並建議在比特幣上賣出覆蓋性看漲期權，以在市場消化供應的同時實現波動性收益。 與此同時，波動性持續壓縮，提出了一個不舒服的問題：一個高貝塔資產在表現得像債券替代品時會發生什麼？ 在表面之下，ETF需求已經降溫，礦工經濟正在向AI轉變，而以太坊的買家基礎看起來比其價格所暗示的要薄得多。 市場可以處理緩慢的敘事，直到它們與快速的流動性相撞。 本週的市場將告訴我們資本是否會重新進入，或者這一輪轉換是否才剛剛開始。 在過去六個月中，我們一直走在塑造比特幣的兩個主導力量之前：比特幣國庫股票的通縮（這裡）和傳統巨鯨持有者的穩定拋售。 雖然許多人將這些發展視為健康的成熟，但它們也標誌著市場心理的重大轉變，從早期信徒將比特幣視為點對點貨幣系統，轉變為一群以宏觀驅動的配置者，主要將其視為數字黃金。 這很重要，並可能對比特幣產生深遠的影響。請閱讀我們的完整報告，鏈接在簡介/評論/網站中。