魔法之后：比特币国库公司如何超越净资产幻觉的演变 为什么这份报告很重要 比特币国库公司的金融魔法时代即将结束。 他们通过发行远高于其真实比特币价值的股份，创造了数十亿的纸面财富——直到幻觉消失。 现在，那些曾经备受赞誉的净资产溢价已经崩溃，投资者手中只剩下空杯，而高管们则带着黄金离开。 问题不在于这个把戏是否成功——而在于当烟雾散去后，接下来会发生什么。 随着波动性下降，轻松的收益消失，这些公司面临着从以市场营销驱动的动量转向真正的市场纪律的艰难转变。 下一个阶段将不再是魔法——而是当观众停止相信时，谁还能继续产生阿尔法。 主要论点 “谁能在不碰杯子或金币的情况下，将金币从一个杯子移到另一个杯子，谁就可以保留它们，”魔术师宣布，指着他面前的两个杯子——一个装满闪闪发光的金币，另一个是空的。 观众们倾身向前，困惑不已。 这怎么可能呢？魔术师在杯子上披上布，低声念着咒语，打了个响指，然后揭开了盖子。 令所有人惊讶的是，金币竟然在没有一只手碰触的情况下，从一个杯子转移到了另一个杯子。 这是怎么做到的？ 当然，这一定是魔法，不是吗？ 这与比特币国库公司有什么关系，他们又该如何超越这些净资产幻觉？完整报告： @MicroStrategy @BitMNR @Metaplanet_JP

比特币：知道何时大赌一把——以及何时根本不下注 可操作的市场洞察 最近几年才进入市场的比特币投资者往往是“持有”（HODL）熊市的最 vocal 倡导者。 与此同时，传统投资者和经验丰富的交易者则根据经过验证的指标和市场信号做出决策。 这种区别常常将赢家与输家分开，精明的交易者在高点时将其出售给无知的持有者。 我在过去两个周期中见证了这一点，以及之前的一个周期，当时经验丰富的交易者早早锁定利润，使他们能够在更低的水平上灵活地回购。 轮盘赌玩家几乎总是会输，如果他们在桌子旁待得足够久，观看球转来转去。 因为轮盘赌是一个运气游戏，而不是技能游戏，赔率对他们不利。 山寨币的运作方式也大致相同：聪明的交易者避免参与由运气驱动的游戏，而无知者往往感到无法抗拒的冲动，继续掷骰子。 然而，对于比特币交易者来说，有三个关键指标可以帮助确定何时大赌一把，何时完全退出。 我们经常讨论这些指标，虽然我们的大多数读者已经熟悉它们，但值得再回顾一次。 鉴于比特币当前的水平，这些指标现在比以往任何时候都更为重要。 我们必读的报告：

加密货币会引入熔断机制吗？这对市场意味着什么？ 上周的加密货币崩盘暴露了交易所处理清算的深层裂痕——为什么有些人赚钱而其他人损失了数亿。 一个本应提供流动性的系统反而加剧了混乱，迫使即使是最大的参与者也重新思考风险管理。 在幕后，数据透明度、保险基金和自动清算引擎都发挥了比大多数交易者意识到的更重要的作用。 现在，一个可能重新定义加密市场结构的辩论正在出现：交易所是否应该引入像传统金融中的熔断机制？ 这样的举动可能会永久改变波动性行为——以及谁从中获利。 在2021年5月，随着数十亿美元的杠杆多头头寸被清算，政治反弹加剧，此前Elon Musk宣布特斯拉将不再接受比特币，原因是环境问题。 在幕后，交易所于2021年改变了其报告方式，而最新的崩盘也可能带来严重的影响，可能在市场上留下结构性痕迹——我们在这里解释它的含义：