Minulý týden jsme hovořili o tom, zda bude trh v krátkodobém horizontu stále volatilní, a klíčovým bodem je, že výroční zasedání globálních centrálních bank tento pátek, mnoho lidí nemusí znát téma tohoto výročního zasedání centrálních bank, "Trh práce v přechodu: Populace, produktivita a makroekonomická politika", o kterém lze říci, že je velmi relevantní pro současnou ekonomickou situaci ve Spojených státech. Debata o produktivitě o imigraci, domorodém obyvatelstvu a umělé inteligenci se bude týkat téměř všech témat, ať už jde o cla, deficitní účty, nezaměstnanost, kapitálové výdaje, terminální úrokové sazby nebo konference o výdělcích od technologií až po spotřebitelské akcie. Na to se také zaměřuje současný trh: Vzestupná dynamika ve střednědobém a dlouhodobém horizontu je velmi zřejmá, do procesu zadávání veřejných zakázek ve velkém měřítku vstoupila také fiskální expanze, průmyslová politika, rozsáhlé zrychlení umělé inteligence a šifrování; V krátkodobém horizontu však začala chybět dynamika, zejména data z minulého čtvrtka výrazně překonala očekávání, což pro trh nebylo dobré, a poté pomalu rostla i inflační očekávání z minulého pátku. Stejně jako v předchozím tweetu ve velké změně Zpět na výročním zasedání centrální banky má smysl podívat se na Powellův jestřábí nebo holubičí postoj: Holubičí očekávání na trhu práce skutečně zpomalují, inflace je mírně vyšší a ve velkém měřítku nevzrostla a dluhový tlak je skutečně vysoký; Jestřábí očekávání je, že cla odrážejí, že inflace komodit není vysoká, ale sektor služeb je skutečně opět lepkavý a samozřejmě je zde také implicitní boj za nezávislost Federálního rezervního systému. Jádrem je stále Powellova rovnováha mezi zaměstnaností a inflací, který bod je podle něj důležitější. Osobně si myslím, že jeho nejlepší postoj je neutrální, ne jasně říci, že v září sníží úrokové sazby, ale počkat na srpnové údaje o zaměstnanosti a inflaci, které jsou obecně neutrální pro trh, který je plně započítán do zářijového snížení úrokových sazeb. Powell také na červencovém zasedání o úrokových sazbách uvedl, že jeho nový rámec úrokových sazeb je přinejmenším "mírně přísný", a pokud převládají proinflační rizika, je takové nastavení politiky rozumné, ale pokud jsou rizika poklesu zaměstnanosti a proinflační rizika obvykle vyvážená, pak by měla být základní úroková sazba snížena, aby se přiblížila neutrální sazbě. Powellovo neutrální prohlášení je tedy krátkodobým odlehčením obav o trh, ale záleží také na tom, jak srpnová data ověří, zda je posílení sektoru služeb v červencovém indexu spotřebitelských cen a indexu spotřebitelských cen jednorázové, nebo trendové.