Tuần trước đã nói về việc thị trường ngắn hạn vẫn sẽ dao động, điểm mấu chốt nằm ở hội nghị thường niên của các ngân hàng trung ương toàn cầu vào thứ Sáu tuần này, nhiều người có thể vẫn chưa rõ chủ đề của hội nghị ngân hàng trung ương lần này là "Thị trường lao động trong quá trình chuyển đổi: Dân số, Năng suất và Chính sách Kinh tế Vĩ mô", có thể nói rất phù hợp với tình hình kinh tế Mỹ hiện tại. Về vấn đề di cư, dân số bản địa và năng suất do trí tuệ nhân tạo mang lại, tranh luận gần như sẽ được đề cập trong tất cả các chủ đề, bất kể là thuế quan, dự luật thâm hụt, tỷ lệ thất nghiệp không còn hiệu lực, chi tiêu vốn, lãi suất cuối cùng hay báo cáo tài chính từ cổ phiếu công nghệ đến cổ phiếu tiêu dùng, đều không thể tránh khỏi vấn đề then chốt này. Đây cũng là điểm mấu chốt của thị trường hiện tại: Động lực tăng trưởng trung và dài hạn rất rõ ràng, đến từ việc mở rộng tài chính, chính sách ngành, sự gia tăng quy mô của AI, và các tài sản cốt lõi trong lĩnh vực tiền điện tử cũng đang bước vào quá trình mua sắm quy mô lớn; nhưng động lực ngắn hạn bắt đầu thiếu hụt, đặc biệt là vào thứ Năm tuần trước, dữ liệu PPI vượt quá dự kiến rất nhiều, khi đó đã nói rằng điều này không tốt cho thị trường, sau đó vào thứ Sáu, kỳ vọng lạm phát cũng dần dần tăng lên, trước đây mọi người cho rằng chắc chắn sẽ đi đến nới lỏng do áp lực nợ, nhưng vì dữ liệu và rủi ro tiềm ẩn về lạm phát, kỳ vọng nới lỏng chắc chắn này đã bị đánh bại, cũng là logic cơ bản của sự điều chỉnh dao động hiện tại. Như đã đề cập trong bài viết trước đó về sự thay đổi lớn. Quay lại hội nghị ngân hàng trung ương, hiện tại có thể thấy thái độ của Powell có lý do cả cho việc diều hâu hay bồ câu: Kỳ vọng bồ câu cho rằng thị trường lao động thực sự đang chậm lại, lạm phát tăng nhẹ mà không có sự bùng nổ lớn, áp lực nợ thực sự lớn; Kỳ vọng diều hâu cho rằng thuế quan thể hiện trong lạm phát hàng hóa vẫn chưa cao, nhưng ngành dịch vụ thực sự đã trở lại với sự bền bỉ, tất nhiên ở đây còn ẩn chứa cuộc chiến về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang. Điểm cốt lõi vẫn là sự cân bằng giữa nhiệm vụ kép của Powell về việc làm và lạm phát, ông nghiêng về điểm nào là rất quan trọng. Cá nhân tôi nghĩ rằng thái độ tốt nhất của ông là trung lập, không rõ ràng tuyên bố sẽ giảm lãi suất vào tháng 9, mà là tuyên bố sẽ chờ dữ liệu việc làm và lạm phát tháng 8, điều này đối với thị trường đã giá hóa việc giảm lãi suất tháng 9 thì về cơ bản là trung lập. Powell cũng đã nói về khung lãi suất mới của ông trong cuộc họp tháng 7: Mức lãi suất hiện tại ít nhất là "thắt chặt nhẹ", nếu rủi ro lạm phát tăng lên chi phối, thì định hướng chính sách như vậy là hợp lý, nhưng nếu rủi ro việc làm giảm và rủi ro lạm phát tăng lên có xu hướng cân bằng, thì nên giảm lãi suất chính sách, hướng về mức trung lập. Vì vậy, tuyên bố trung lập của Powell, đối với thị trường mà nói là giảm bớt lo lắng ngắn hạn, nhưng vẫn cần xem dữ liệu tháng 8 như thế nào để xác minh xem sự mạnh mẽ của ngành dịch vụ trong CPI và PPI tháng 7 là nhất thời hay có tính xu hướng.