Минулого тижня ми говорили про те, чи буде ринок все ще волатильним у короткостроковій перспективі, і ключовим моментом є те, що на щорічних зборах світових центральних банків цієї п'ятниці багато людей можуть не знати тему цієї щорічної зустрічі центральних банків «Ринок праці в перехідний період: населення, продуктивність та макроекономічна політика», про яку можна сказати, що вона дуже актуальна для поточної економічної ситуації в США. Дебати про продуктивність імміграції, корінного населення та штучного інтелекту будуть підніматися майже на кожну тему, будь то тарифи, дефіцитні рахунки, безробіття, капітальні витрати, термінальні процентні ставки або конференції про прибутки від технологій до споживчих акцій. Це також є ключовим напрямком сучасного ринку: Висхідний імпульс у середньостроковій та довгостроковій перспективі дуже очевидний: фіскальна експансія, промислова політика, масштабне прискорення штучного інтелекту та основних активів шифрування також увійшли в процес великомасштабних закупівель; Однак у короткостроковій перспективі імпульсу стало бракувати, особливо дані щодо індексу споживчих цін минулого четверга значно перевищили очікування, що було не дуже добре для ринку, а потім інфляційні очікування минулої п'ятниці також повільно зростали. Як і в попередньому твіті, у великій зміні Повертаючись до щорічних зборів центрального банку, має сенс поглянути на яструбину або голубину позицію Пауелла: На ринку праці справді сповільнюються «голубині» очікування, інфляція помірно вища і не злетіла у великих масштабах, а борговий тиск справді високий; Яструбине очікування полягає в тому, що тарифи відображають, що інфляція на сировинних ринках не є високою, але сфера послуг справді знову стабільна, і, звичайно, також йде неявна боротьба за незалежність Федеральної резервної системи. Стрижнем, як і раніше, є баланс Пауелла між зайнятістю та інфляцією, який момент він вважає важливішим. Особисто я вважаю, що його найкраща позиція – це нейтральність, не для того, щоб чітко заявити, що він знизить відсоткові ставки у вересні, а для того, щоб дочекатися серпневих даних щодо зайнятості та інфляції, які загалом є нейтральними для ринку, який повністю оцінений вересневим зниженням процентних ставок. Пауелл також заявив на липневому засіданні з процентної ставки, що його нова структура процентних ставок є принаймні «помірно жорсткою», і якщо домінують ризики зростання інфляції, таке позиціонування політики є розумним, але якщо ризики зниження зайнятості та ризики зростання інфляції мають тенденцію бути збалансованими, то облікову ставку слід знизити, щоб наблизитися до нейтральної. Таким чином, нейтральна заява Пауелла є короткостроковим полегшенням занепокоєння для ринку, але вона також залежить від того, як серпневі дані перевірять, чи є зміцнення сфери послуг у липні CPI та PPi одноразовим чи трендовим.