$META -11% heute aufgrund der Managementprognose, dass das prozentuale Wachstum der Ausgaben im Geschäftsjahr 2026 das prozentuale Wachstum der Ausgaben im Geschäftsjahr 2025 übersteigen wird, und dass das Dollar-Wachstum der Investitionsausgaben im Geschäftsjahr 2026 das Dollar-Wachstum der Investitionsausgaben im Geschäftsjahr 2025 übersteigen wird. Wir glauben, dass die Investoren überreagieren auf diese konservative Prognose, weil: 1/ Die Wall Street bereits ein Ausgabenwachstum im Geschäftsjahr 2026 (+26%E) erwartete, das das überarbeitete Ausgabenwachstum im Geschäftsjahr 2025 von +23% übersteigt; 2/ Das Dollar-Wachstum der Investitionsausgaben im Geschäftsjahr 2026 von +31 Mrd. USD im Vergleich zum Vorjahr war nicht so unterschiedlich vom Dollar-Wachstum der Investitionsausgaben im Geschäftsjahr 2025 von +34 Mrd. USD; 3/ Die Änderung der Investitionsausgabenprognose für 2025 von 70-72 Mrd. USD gegenüber 68-72 Mrd. USD beträgt nur +2,9%; 4/ Die Änderung der Gesamtprognose für das Ausgabenwachstum im Geschäftsjahr 2025 von 116-118 Mrd. USD gegenüber 114-118 Mrd. USD beträgt nur +1,8%; Angesichts der Tatsache, dass Investitionsausgaben über 5-10 Jahre abgeschrieben werden, erwarten wir nicht, dass sich diese Änderungen negativ auf die zukünftigen EPS-Schätzungen von $META um mehr als -2% bis -3% auswirken, da die Umsatzseite des Geschäfts anscheinend beschleunigt (3Q Family Daily Active People (+7,6% im Jahresvergleich im 3. Quartal gegenüber +6,4% im Jahresvergleich im 2. Quartal, 3Q Umsatzwachstum +26% gegenüber +21% im 2. Quartal) und die 4Q Umsatzprognose im Einklang mit den Erwartungen liegt. Andere Kennzahlen für das 3. Quartal waren hervorragend: Adj EPS 7,25 USD ex-einmalige Belastungen gegenüber 6,71 USD erwartet und 6,03 USD im Jahresvergleich. Beachten Sie, dass im KI-Wettlauf jeder Akteur unrealistisch große Zahlen prognostiziert, teilweise um Talente zu gewinnen, aber auch um zu zeigen, dass sie mit den Wettbewerbern Schritt halten. Diese riesigen prozentualen Steigerungen werden wahrscheinlich nicht eintreten, da sie auf zukünftigen ROIC, wettbewerbsfähigen Ausgaben und sich ändernden Prioritäten basieren. 2021-2022 hat META ähnlich seine Aktie durch die Prognose, dass sie Milliarden für das Metaversum ausgeben würden, stark fallen lassen, was dann drastisch zurückgefahren wurde. Eine gute Analogie wäre ein erfolgreiches Restaurant, das seine physische Fläche erweitert und sein Personal aufrüstet, um mehr Gäste zu bedienen und das Umsatzwachstum zu beschleunigen. Niemand würde in Frage stellen, ob der zusätzliche ROIC sinken würde: der Koch ist derselbe, der Empfang ist derselbe, und das zugrunde liegende Restauranterlebnis ist dasselbe. Sowohl im Fall von META als auch im Restaurantfall dient die erhöhte Investition dazu, die steigende Nachfrage zu befriedigen, was sich in einem beschleunigten Gewinnwachstum niederschlagen sollte. In seinem Kerngeschäft führt META weiterhin nahezu fehlerfrei aus, mit 3Q täglichen aktiven Nutzern, die um +7,6% im Jahresvergleich gestiegen sind (gegenüber +6,1% erwartet), Umsatz +26,2% (gegenüber 22,2% erwartet) und Betriebsergebnis um +18,4% (gegenüber +12,4% erwartet). Die Wall Street erwartet für META 2026-2030 ein angepasstes EPS von +19% pro Jahr — bei einem KGV von 22,7x für das Geschäftsjahr 2026 — mit einem PEG von 1,2x, was bei weitem das niedrigste PEG unter den Mag 7 ist.