Mirando el informe financiero del segundo trimestre de Coreweave, la caída del 11% después del cierre merece más atención. 1. Situación general del informe financiero 1) Los ingresos operativos de CRWV en el segundo trimestre fueron de 1,213 millones de dólares, un aumento del 206.7% interanual, muy por encima de las expectativas de los analistas de 1,080 millones de dólares, y un crecimiento interanual del 420% en el primer trimestre. 2) La pérdida neta en el segundo trimestre fue de 290 millones de dólares, una reducción del 10% interanual, mientras que la pérdida en el primer trimestre se amplió un 143% interanual. El beneficio operativo ajustado del segundo trimestre fue de aproximadamente 200 millones de dólares, un aumento del 134% interanual, y un crecimiento interanual de aproximadamente el 550% en el primer trimestre. 3) El EBITDA ajustado del segundo trimestre fue de 753 millones de dólares, un aumento del 201% interanual, con un margen EBITDA del 62% en el segundo trimestre, una disminución de 1 punto porcentual, mientras que las expectativas de los analistas eran del 61.9%, y en el primer trimestre aumentó 7 puntos porcentuales hasta el 62%. La razón de la gran caída después del cierre se debe a: la desaceleración del crecimiento interanual en comparación con el 420% del primer trimestre (206%), y el EPS de pérdidas del segundo trimestre superó las expectativas, además de que la guía de beneficios operativos para el tercer trimestre está casi un 17% por debajo de las expectativas de los analistas. 2. Perspectivas de rendimiento 1) Se espera que los ingresos del tercer trimestre sean de entre 1,260 y 1,300 millones de dólares, mientras que las expectativas de los analistas son de 1,250 millones de dólares. Se espera que los ingresos anuales sean de entre 5,150 y 5,350 millones de dólares, frente a la expectativa anterior de entre 4,900 y 5,100 millones de dólares. 2) Se espera que el gasto de capital anual sea de entre 20,000 y 23,000 millones de dólares. 3) Se espera que el beneficio operativo ajustado del tercer trimestre sea de entre 160 y 190 millones de dólares, mientras que las expectativas de los analistas son de 192 millones de dólares. Se espera que el beneficio operativo ajustado anual sea de entre 800 y 830 millones de dólares, manteniéndose en línea con las expectativas anteriores. 3. ¿Qué opinas del informe financiero de CRWV? Personalmente, creo que es bastante bueno, ya que los ingresos de un solo trimestre superaron por primera vez los 1,000 millones de dólares, y el crecimiento de los ingresos y el beneficio operativo sigue siendo muy fuerte. La pérdida se debe a que todavía se encuentra en una fase de grandes gastos de capital, necesitando inversiones continuas para comprar tarjetas y construir centros de datos. A corto plazo, esto es una inversión, pero sienta una base sólida para obtener ingresos a largo plazo. Y personalmente, considero que el indicador de datos más crucial de CRWV es el monto restante de contratos por cumplir (Revenue Backlog). En el segundo trimestre, el monto restante de contratos por cumplir de CRWV fue de 30,100 millones de dólares, un aumento del 86% interanual, superando el crecimiento interanual del primer trimestre del 63% (el primer trimestre fue de 25,900 millones de dólares), y un crecimiento secuencial del 16.2%. El monto restante de contratos por cumplir se refiere a los contratos que la empresa ya ha firmado e incluso ha recibido parte del efectivo, pero que aún no ha cumplido con el negocio y no puede reconocerse como ingresos del trimestre, pero esto significa que los ingresos de los próximos trimestres e incluso de uno o dos años están garantizados. Mientras el monto restante de contratos por cumplir siga creciendo, significa que la demanda en el sector downstream es muy fuerte, y los ingresos futuros de la empresa están garantizados. 4. Además, la disposición del negocio también es muy sólida 1) La empresa ha firmado contratos de expansión con clientes de gran escala (como OpenAI y Microsoft) y ha añadido nuevos clientes de grandes empresas y startups de IA. La adquisición de Weights & Biases ha añadido 1,600 nuevos clientes a la empresa, mejorando la diversificación de clientes y ampliando el pipeline. Nuevos clientes incluyen Moon Valley (que utiliza NVIDIA GB200 NVL 72), así como contratos multimillonarios a largo plazo con Morgan Stanley y Goldman Sachs. 2) Al final del Q2, la potencia activa estaba cerca de 470 MW, y la potencia total contratada aumentó en 600 MW hasta 2.2 GW. La empresa espera que la potencia activa supere los 900 MW a finales de año. Nuevas inversiones incluyen un centro de datos de más de 6,000 millones de dólares en Lancaster, Pennsylvania, y un gran proyecto en Kenilworth, Nueva Jersey, en asociación con BlueOwl. 3) Se enfatiza la integración vertical: la adquisición de Weights & Biases y la adquisición propuesta de Core Scientific (que se espera que ahorre $500 millones anuales en costos para 2027) mejoran el control y la eficiencia. Se han lanzado nuevos productos, como almacenamiento de objetos en capas de archivo y productos de capacidad flexible (a demanda, reservados, spot). Por supuesto, la gran caída después del cierre también implica la llegada del período de desbloqueo de IPO. Después de la publicación del informe financiero del segundo trimestre de CRWV, el segundo día de negociación, las acciones no desbloqueadas durante su IPO fueron liberadas. Anteriormente, de diferentes fuentes, supe que muchos de los primeros accionistas de CRWV son muy optimistas y continúan manteniendo sus acciones. Sin embargo, el monto de desbloqueo no es pequeño, y dado el gran aumento después de la salida a bolsa, es probable que una pequeña parte elija asegurar ganancias. Pero en general, la lógica del negocio sigue siendo muy sólida, y el crecimiento de los ingresos futuros no es lento; si se ajusta lo suficiente, todavía se puede considerar una buena oportunidad de inversión.