Tres países con grandes superávits por cuenta corriente (Japón por intereses y dividendos) y tantas reservas de dólares que han canalizado sus divisas sobrantes a otros vehículos en los últimos 10 años... 1/

Obviamente, esto va a recibir mucha atención por la señal política percibida Pero de manera menos obvia, ninguno de estos países tiene reservas cortas o carece de acceso a financiamiento comercial, por lo que el caso de uso real de esta facilidad es ... 2/

Y los tres países podrían haber acumulado más divisas si así lo hubieran deseado: China básicamente ha trasladado las divisas a los bancos estatales / políticos para que las administren (y más recientemente subcontrató la gestión de divisas a los bancos políticos) ... 3/

Corea ha acumulado activos extranjeros en el Servicio Nacional de Pensiones en parte para aliviar la presión del BoK para que intervenga (y también porque Corea está envejeciendo) y Japón presionó al GPIF para que invirtiera más en el extranjero también... Yo diría que en parte porque Abe quería un yen más débil hace más de 10 años 4/

Sabemos por qué Argentina quiere una línea de swap (está fuera de divisas y no quiere dejar que el peso se deprecie); realmente no sabemos por qué Japón, Corea y China necesitan una "red de seguridad financiera" dadas sus reservas ampliamente existentes + una sólida posición externa 5/5