三个拥有大量经常账户盈余的国家（日本因利息收入和股息）以及拥有如此多美元储备，以至于在过去10年中将其多余的外汇转向其他投资工具... 1/

这显然会因为被认为是政治信号而引起很多关注 但不那么明显的是，这些国家都没有储备不足或缺乏贸易融资的情况，因此这个设施的实际使用案例是 ... 2/

如果他们愿意，所有三个国家本可以积累更多的外汇——中国基本上将外汇转移给了国有银行/政策银行来管理（最近还将外汇管理外包给了政策银行）... 3/

韩国在国家养老金服务机构中积累了外汇资产，部分是为了减轻韩国银行干预的压力（还有因为韩国正在老龄化），而日本也推动GPIF更多地投资海外……我认为部分原因是安倍十多年前希望日元贬值。 4/

我们知道阿根廷为什么想要一个互换额度（因为它缺乏外汇，不想让比索贬值）；我们并不真正知道日本、韩国和中国为什么需要一个“金融安全网”，考虑到它们现有的充足储备和强劲的外部经济状况。 5/5