Ba quốc gia có thặng dư tài khoản vãng lai lớn (Nhật Bản từ thu nhập lãi và cổ tức) và có nhiều dự trữ đô la đến mức họ đã chuyển hướng ngoại tệ dư thừa của mình vào các phương tiện khác trong 10 năm qua ... 1/

Điều này rõ ràng sẽ thu hút nhiều sự chú ý vì tín hiệu chính trị được cảm nhận Nhưng ít rõ ràng hơn, không quốc gia nào trong số này thiếu dự trữ hoặc thiếu khả năng tiếp cận tài chính thương mại, vì vậy trường hợp sử dụng thực tế cho cơ sở này là ... 2/

Và cả ba quốc gia có thể đã tích lũy nhiều ngoại tệ hơn nếu họ muốn - Trung Quốc về cơ bản đã chuyển giao quản lý ngoại tệ cho các ngân hàng nhà nước/ngân hàng chính sách (và gần đây hơn đã thuê ngoài quản lý ngoại tệ cho các ngân hàng chính sách) ... 3/

Hàn Quốc đã tích lũy tài sản nước ngoài trong Dịch vụ Hưu trí Quốc gia một phần để giảm áp lực lên BoK trong việc can thiệp (và cũng vì Hàn Quốc đang già hóa) và Nhật Bản đã thúc đẩy GPIF đầu tư nhiều hơn ra nước ngoài ... Tôi sẽ lập luận một phần vì Abe muốn đồng yên yếu hơn cách đây hơn 10 năm 4/

Chúng ta biết tại sao Argentina muốn một đường hoán đổi (họ đang thiếu ngoại tệ và không muốn để peso giảm giá); chúng ta không thực sự biết tại sao Nhật Bản, Hàn Quốc và Trung Quốc cần một "mạng lưới an toàn tài chính" khi mà họ đã có đủ dự trữ + vị thế bên ngoài mạnh mẽ 5/5