Trois pays avec de grands excédents de compte courant (le Japon grâce aux revenus d'intérêts et aux dividendes) et tant de réserves en dollars qu'ils ont canalisé leur surplus de devises dans d'autres véhicules au cours des 10 dernières années ... 1/

Cela va évidemment attirer beaucoup d'attention en raison du signal politique perçu Mais moins évidemment, aucun de ces pays n'est à court de réserves ou n'a un accès limité au financement commercial, donc le véritable cas d'utilisation de cette installation est ... 2/

Et les trois pays auraient pu accumuler plus de devises s'ils l'avaient souhaité -- la Chine a essentiellement transféré la gestion des devises aux banques d'État/aux banques de politique (et a plus récemment externalisé la gestion des devises aux banques de politique) ... 3/

La Corée a accumulé des actifs étrangers dans le Service national des pensions en partie pour alléger la pression sur la BoK afin d'intervenir (et aussi parce que la Corée vieillit) et le Japon a poussé le GPIF à investir davantage à l'étranger aussi... Je dirais en partie parce qu'Abe voulait un yen plus faible il y a plus de 10 ans 4/

Nous savons pourquoi l'Argentine veut une ligne de swap (elle est à court de devises et ne veut pas laisser le peso se déprécier) ; nous ne savons pas vraiment pourquoi le Japon, la Corée et la Chine ont besoin d'un "filet de sécurité financière" étant donné leurs stocks de réserves déjà amplement suffisants + leur position extérieure forte 5/5