Три страны с большими профицитами текущего счета (Япония от доходов по процентам и дивидендам) и такими большими резервами долларов, что они направили свои избыточные валютные средства в другие инструменты за последние 10 лет ... 1/

Это, очевидно, привлечет много внимания из-за предполагаемого политического сигнала Но менее очевидно, что ни одна из этих стран не испытывает нехватки резервов или доступа к торговому финансированию, так что фактическое применение этой структуры ... 2/

И все три страны могли бы накопить больше валютных резервов, если бы они этого желали — Китай в основном передал управление валютными резервами государственным/политическим банкам (а более недавно аутсорсинг управления валютными резервами также был передан политическим банкам) ... 3/

Корея накопила иностранные активы в Национальной пенсионной службе, частично чтобы снять давление с Банка Кореи, чтобы тот не вмешивался (а также потому что Корея стареет), а Япония подтолкнула GPIF инвестировать больше за границей тоже... Я бы сказал, что отчасти это связано с тем, что Абэ хотел более слабую иену более 10 лет назад 4/

Мы знаем, почему Аргентина хочет линию свопа (у нее нет валюты и она не хочет, чтобы песо обесценивался); мы не совсем понимаем, зачем Японии, Корее и Китаю нужна "финансовая подушка безопасности", учитывая их достаточно большие запасы резервов и сильную внешнюю позицию 5/5