1/ Todo el mundo habla de los AMM de utilería en Solana y el potencial de implementación en EVM. Pero aquí está el giro, Ethereum ya tiene su propia versión. Creadores de mercado privados. Facilitaron $ 13.6 mil millones solo en septiembre. 🧵Hemos creado el primer conjunto de datos completo que descubre la capa de liquidez privada de Ethereum.

2/ A diferencia de los AMM prop, los creadores de mercado privados (PMM) en Ethereum operan completamente fuera de la cadena y ejecutan solo cotizaciones prefirmadas en la cadena, lo que ahorra significativamente en tarifas de gas. Los usuarios no interactúan directamente con los PMM, por lo que el 91% del flujo de pedidos llega a los PMM a través de agregadores e integraciones con DEX basados en la intención.

3/ El mercado de PMM es literalmente privado y extremadamente ajustado. 4 jugadores mueven el 95% de todo el volumen: @wintermute_t, @symbolicvc (SCP), @native_fi, 0xbee... 000, con Wintermute dominando fuertemente en volumen total. Mientras tanto, Native es el único que utiliza la liquidez de los LP externos.

4/ El flujo de pedidos de PMM hoy proviene de tres tipos de fuentes: plataformas de RFQ, protocolos de órdenes limitadas e integraciones directas con subastas de flujo de órdenes como @Uniswap X o @1inch Fusion, donde actúan como solucionadores. Orderflow también se divide estrictamente a nivel de estos protocolos: Wintermute toma la mayor parte del volumen en @bebop_dex, SCP en @0xProject y @tokenlon, mientras que 0xbee ... 000 dependen de @KyberNetwork RFQ y @hashflow.

5/ Los DEX basados en la intención dependen en gran medida de la liquidez del PMM, llenando del 40% al 77% del volumen directamente a través de los solucionadores de creadores de mercado (Rizzolver, también conocido como Wintermute, SCP). Por el contrario, los routers DEX vainilla no son muy compatibles con la liquidez privada, dirigiendo menos del 10% de su volumen a través de PMM. En Barter nuestro objetivo es lograr la ejecución más óptima posible, utilizando de manera efectiva la liquidez dentro y fuera de la cadena y enrutando el 24% de nuestro volumen a través de PMM.

6/ Las integraciones directas con OFA se han convertido en la principal fuente de flujo de órdenes para los creadores de mercado, superando significativamente el uso de liquidez PMM por parte de los routers DEX: Rizzolver (Wintermute) ejecutó aproximadamente 8.400 millones de dólares en los últimos tres meses, mientras que Barter (el mayor router por uso de liquidez privada) enrutó 2.800 millones de dólares a través de PMM.

7/ Los PMM brillan cuando los números crecen. Los grandes swaps (más de $ 100k) dominan su actividad, y el volumen promedio de comercio de PMM es casi 4 veces mayor que lo que se ve en los AMM.

8/ Sorprendentemente, a pesar de la eficiencia de la liquidez concentrada para los swaps estables a estables y la aparición de una gran cantidad de nuevos DEX sofisticados, la participación de los swaps estables en el volumen de PMM ha crecido significativamente en los últimos tres meses y ahora representa el 56% del volumen mensual. (W)Los pares ETH/Stable son responsables de la segunda mayor parte, representando el 28% del volumen en septiembre.

9) Sumérgete en la investigación completa en nuestro blog: Siéntase libre de compartir sus pensamientos. Si está buscando llevar esta investigación más allá, estaremos encantados de colaborar. Todos los datos se recopilaron mediante @Dune