Pasar memperkirakan kenaikan Bank of Japan sebesar 25 bp minggu ini, diperkirakan akan membawa suku bunga menjadi ~0,75%, level tertinggi dalam sekitar 30 tahun. Yen telah menguat menjadi ~156 per dolar, dan imbal hasil obligasi telah naik selama berbulan-bulan. Secara historis, kekuatan yen memperketat likuiditas global. Itu sering menjadi hambatan bagi aset berisiko, termasuk Bitcoin, sebagian besar melalui pelepasan carry trade yang didanai yen. Kali ini terlihat berbeda. Posisi sudah long yen, imbal hasil Jepang telah bergerak di depan kebijakan, dan The Fed memotong sambil menambah likuiditas. Itu mengurangi kemungkinan kejutan carry tiba-tiba seperti ketika BTC turun dari ~$65k menjadi ~$50k setelah kenaikan terakhir. Namun, Jepang penting. Dengan utang mendekati 240% dari PDB dan inflasi berkisar di sekitar 3%, setiap hilangnya kepercayaan pada kredibilitas kebijakan dapat beriak melalui FX, suku bunga, dan risiko global. Layak untuk ditonton, tidak panik.