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Anil Lulla
CEO @Delphi_Digital Socio Fondatore @Delphi_Ventures
Anil Lulla ha ripubblicato
I Private AMM stanno prendendo il controllo di Solana?
Oltre il 40% di tutto il volume di trading su Jupiter oggi è instradato attraverso AMM proprietari come SolFi, ZeroFi e Obric.
Nonostante siano completamente closed source, sono riusciti a catturare quasi la metà del volume negli ultimi 6 mesi.
Ma cos'è esattamente un "prop AMM"?
Il concetto di un AMM proprietario potrebbe sembrare una contraddizione. Gli AMM per design sono sistemi aperti e deterministici.
Il loro ruolo è offrire curve di prezzo chiare e accesso senza fiducia alla liquidità.
La struttura di un prop AMM è simile a quella di un market maker attivo. Loro:
▫️Forniscono prezzi in modo privato
▫️Non operano frontend
▫️Si basano su liquidità basata su vault
▫️Eseguono solo attraverso aggregatori
Possiamo sostanzialmente riferirci a loro come market maker on-chain. L'obiettivo è chiudere lo spread e offrire quotazioni più strette.
E mentre l'ascesa dei prop AMM sta consolidando la liquidità verso un numero ristretto di venue, la struttura del mercato nel suo complesso sta diventando più efficiente.
I market maker stanno notando questa tendenza, e i trader non si preoccupano di chi instrada le loro operazioni – si preoccupano di avere quotazioni e riempimenti migliori.
Solana è la prova precoce di questo, e il mercato più ampio si stratificherà sempre di più in ambienti di esecuzione guidati da aggregatori dominati da un piccolo insieme di prop AMM backend.
Potremmo vedere una struttura di mercato biforcuta - da un lato venue sofisticate che dominano il volume su Jupiter, e dall'altro, pool in stile V2 come Raydium che catturano la parte finale degli asset.

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Anil Lulla ha ripubblicato
Uno dei nostri migliori rapporti finora @delphi_intel da Can.
I browser si dimostreranno probabilmente il settore immobiliare più importante nell'IA.
Questo rapporto copre l'evoluzione del settore, la catena del valore e la guerra attuale per quello che è probabilmente uno dei set di dati più preziosi nell'IA.
Lettura ad alto ROI.
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Anil Lulla ha ripubblicato
Il modo incentrato sulle app di interagire con i computer sta morendo
Quando è arrivato l'iPhone, ha innescato il big bang delle app. Abbiamo trascorso gli ultimi quindici anni ad allenarci a pensare in termini di app.
Tutto inizia con un'app: sblocca il telefono, cerca l'icona giusta, tocca, scorri, ripeti.
Ma se ti fermi un secondo, sembra sbagliato. I nostri cervelli non organizzano naturalmente la vita in app; pensiamo in termini di intenzione.
Prima dei Modelli di Linguaggio di Grandi Dimensioni (LLM), le app erano la migliore astrazione che avevamo per tradurre la nostra intenzione in azioni.
E, a dire il vero, ha funzionato perfettamente… fino ad ora. Poi è arrivato ChatGPT, e all'improvviso, cercare attraverso schermi infiniti di icone sembra un lavoro noioso di un'altra era.
Ora che i computer hanno imparato a parlare, dovremmo essere in grado di dire loro cosa vogliamo, e loro dovrebbero occuparsi del resto.
Il prossimo decennio riguarda la chiusura del divario tra dove siamo oggi e questo stato ideale.
I passi immediati sono piuttosto chiari. In gran parte ci sono 3 divari su cui la maggior parte delle persone sembra essere d'accordo:
L'IA non è abbastanza personale – Nonostante tutta la sua magia, sa ancora molto poco su di te.
L'IA non è abbastanza ubiqua – Non ti incontra dove sei.
L'IA non è abbastanza proattiva – Ti dice cosa fare, ma più spesso di quanto non faccia per te.
Quindi, dove avverrà questa trasformazione? In quale piattaforma un'IA più personalizzata, ubiqua e proattiva prenderà piede?
È difficile prevedere il futuro lontano, ma il candidato ideale immediato è già proprio di fronte a noi. Non è una nuova app, un pendente indossabile o un'interfaccia futuristica. È il software che abbiamo usato finora: il browser.
Ci sono alcune ragioni per cui il browser è posizionato in modo unico:
La prima è il livello di contesto.
Schede, domini, sessioni, iframes, cookie, credenziali, estensioni, segnalibri, cronologia, barre laterali, URL: queste sono tutte fonti ricche di contesto attraverso cui i browser raccolgono continuamente dati.
Osservano come navighi nel web, cosa cerchi, cosa ignori e cosa ripeti. Il tuo browser predefinito ha già un profondo contesto su di te.
In secondo luogo, gran parte del lavoro avviene nel browser. Proprio come l'iPhone ha superato l'etichetta "telefono", il browser ha superato "navigazione". Portiamo la maggior parte delle nostre conoscenze e del lavoro produttivo—email, documenti, calendari, riunioni—sul web.
I browser moderni sono diventati quasi sistemi operativi, ospitando non solo contenuti statici ma app a tutti gli effetti—Google Workspace (Documenti/Fogli/Presentazioni/Drive), Slack, Figma, Notion, Asana, PWA, portafogli crypto—l'elenco continua.
Con l'IA, il browser è pronto a ospitare un nuovo tipo di software: agenti intelligenti capaci di chat, codifica, ricerca approfondita, utilizzo del computer, generazione di immagini e altro ancora.
Man mano che sfrutta questi agenti, il browser non è più solo dove avviene il lavoro, ma diventa un partecipante attivo in quel lavoro. Non utilizzeremo solo app nel browser, i browser diventeranno una parte "integrata" delle nostre vite.
Infine, il browser è cloud-native e quindi cross-platform. iOS, Android, macOS, Windows, iPadOS—anche TV e visori VR—il browser funziona ovunque. Gli agenti all'interno del browser si sentirebbero sempre presenti, offrendo una qualità unica che i chatbot AI standalone non possono eguagliare.
Tutto ciò evidenzia le motivazioni dietro la imminente Browser War III—una lotta per controllare il gateway più critico del web nell'era dell'IA.
Browser War III
La Browser War potrebbe essere la guerra con il più alto rischio di tutti perché è un mercato in cui il vincitore prende tutto. I browser sono estremamente appiccicosi.
Più a lungo utilizzi un browser, più impronta lasci—profili, password, credenziali, segnalibri, estensioni—e meno probabile è che tu cambi.
Con gli agenti AI che catturano i tuoi preziosi dati sul comportamento web e offrono servizi iper-personalizzati, questa appiccicosità si approfondirà ulteriormente.
Ma questa intensa concentrazione di mercato non è guidata solo dalla scelta dei consumatori. Il mercato dei browser è strettamente controllato, con sistemi operativi e OEM (Produttori di Attrezzature Originali)—a monte dei browser—che giocano un ruolo significativo.
iOS e Android progettano intenzionalmente le loro interfacce per bloccare gli utenti nei browser preferiti Safari e Chrome, attraverso misure come la restrizione dei motori dei browser, l'oscuramento delle impostazioni del browser predefinito e l'indirizzamento degli utenti verso i predefiniti.
Gli OEM rafforzano ulteriormente questi giardini recintati con installazioni predefinite (come Edge sui PC Windows o Chrome sui dispositivi Android), spesso vincolati legalmente o incentivati finanziariamente a farlo.
In condizioni normali, non ci sarebbe alcuna possibilità per un nuovo vincitore di emergere in un ambiente così controllato, il che spiega la storica mancanza di concorrenza.
Ma viviamo in tempi senza precedenti. Nessun incumbente—browser, OEM o OS—è al sicuro in mezzo a una tecnologia così dirompente. I browser AI offrono esperienze completamente nuove, mescolando interfacce di chatbot direttamente nella navigazione.
Navigare nel design del prodotto e nelle innovazioni ingegneristiche in questo spazio è parte scienza, parte arte. Coloro che riescono a farlo ora hanno la possibilità di costruire fossati duraturi per decenni.
All'interno di questo panorama in evoluzione, diversi attori emergenti stanno lasciando il segno, tra cui Perplexity Comet, Dia della Browser Company, Genspark, Fellou, Opera Neon e il tanto speculato browser di OpenAI.
Tuttavia, prima di addentrarci in questi nuovi entranti, è cruciale comprendere prima lo stato attuale delle cose.
Game of Thrones
Di seguito è riportato il flusso di traffico web misurato in visualizzazioni di pagina tra i principali attori—che vanno dagli OEM e dai sistemi operativi a monte, ai motori di ricerca a valle dei browser. Ecco alcuni punti salienti dai dati:




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Anil Lulla ha ripubblicato
Il mio primo report di @delphi_intel, 'Le guerre dei browser sono diventate personali', è uscito!
L'era del computing incentrato sulle app sta giungendo al termine. Man mano che l'IA impara a comprendere direttamente l'intento umano, i browser stanno emergendo come il frontend definitivo per utilizzare l'IA.
Benvenuti nelle guerre dei browser AI.
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32,44K
Anil Lulla ha ripubblicato
In questo momento @Delphi__Design sta lavorando a grandi progetti per il Delphi Portal
Il motto di Delphi è ridurre il rumore dal segnale, quindi stiamo creando la piattaforma più semplice con il massimo alpha, specialmente mentre X peggiora ogni mese
Siamo entusiasti di mostrare presto ciò che stiamo preparando
2,79K
Anil Lulla ha ripubblicato
"Perché spendi così tanto tempo su crypto Twitter a cercare alpha?"
Per coloro che prestano attenzione, grafici come questi evidenziano esattamente perché è così +EV rimanere nel mondo crypto (anche durante i periodi difficili e noiosi) e rimanere aggiornati.
Negli ultimi settimane, ci sono state opportunità dove (se non le hai midcurve) le tesi erano piuttosto semplici e offrivano ritorni enormi:
- $GP (20x | $20M → $400M)
Un'operazione fondamentale che alimenta LetsBonk, guadagnando il 7,5% delle entrate della piattaforma con riacquisti di token.
Tutti i dati pubblicamente disponibili che, se confrontati con i concorrenti, mostrano $GP come gravemente sottovalutato.
- $ZORA (9x | $100M → $900M)
Coinbase stava accennando a qualcosa di grande intorno al lancio della loro app Base. $ZORA era stato spinto duramente dai principali contributori di Base per mesi.
Metti insieme due e due: comprendi il volano, riconosci la spinta narrativa concertata, considera la massiccia distribuzione di Coinbase.
La tesi era lì.
- $TALOS (20x dal lancio)
Progetto sostenuto da Arbitrum che è stato lanciato 2 settimane fa.
Le persone che prestavano attenzione hanno notato il supporto, la narrativa AI e il tempismo: le catene competono per l'attenzione e hanno ogni interesse che questi lanci vadano bene.
- $USELESS (17x | $20M → $350M)
La moneta più grande su Raydium's Launchlab. Realizzando che per LaunchLab mantenere la quota di mercato/mente, hanno un interesse diretto che i loro più grandi corridori continuino a performare.
Solo alcune delle opportunità. Non ho nemmeno menzionato altre che hanno fatto piuttosto bene in questo periodo.
Ecco perché siamo qui.
Potresti non azzeccare il fondo o vendere il picco esatto (nessuno lo fa), ma la crypto rimane l'unico mercato dove puoi catturare questi multipli.
Continua a prestare attenzione.

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Anil Lulla ha ripubblicato
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