私人AMM正在接管Solana吗？ 今天，Jupiter上超过40%的交易量是通过像SolFi、ZeroFi和Obric这样的专有AMM进行的。 尽管它们完全是闭源的，但在过去6个月内，它们成功地捕获了近一半的交易量。 那么，什么是“专有AMM”呢？ 专有AMM的概念可能看起来有些矛盾。AMM的设计本质上是开放的、确定性的系统。 它们的角色是提供清晰的定价曲线和无信任的流动性访问。 专有AMM的结构类似于活跃的做市商。它们： ▫️ 私下报价 ▫️ 不运营前端 ▫️ 依赖基于金库的流动性 ▫️ 仅通过聚合器执行 我们基本上可以将它们称为链上做市商。目标是缩小价差并提供更紧密的报价。 尽管专有AMM的兴起正在将流动性集中到少数几个场所，但整体市场结构正在变得更加高效。 做市商注意到了这一趋势，而交易者并不关心是谁在路由他们的交易——他们关心的是更好的报价和成交。 Solana是这一点的早期证明，整个市场将越来越多地分化为由少数后端专有AMM主导的聚合器驱动的执行环境。 我们可能会看到一个分化的市场结构——一方面，复杂的场所主导着Jupiter上的交易量，另一方面，像Raydium这样的V2风格池捕获资产的尾端。

人工智能驱动的浏览器不仅从投资者的角度来看令人着迷，作为消费者也是如此。 我认为这份报告值得每个人查看。 在Intelligence网站上可以免费阅读，但如果你想要一份PDF版本以便随时查看 - 请私信我。

我们迄今为止最好的报告之一 @delphi_intel 来自加拿大。 浏览器可能会成为人工智能中最重要的房地产。 本报告涵盖了行业的演变、价值链，以及当前为争夺人工智能中最有价值的数据集之一而进行的战争。 高投资回报率的阅读。

以应用为中心的计算机交互方式正在消亡 当iPhone问世时，它引发了应用的“大爆炸”。在过去的十五年里，我们一直在训练自己以应用为思维方式。 一切都从一个应用开始：解锁手机，寻找正确的图标，点击，滚动，重复。 但如果你停下来想一想，这感觉是错误的。我们的脑海中并不自然地将生活组织成应用；我们是以意图为思考的。 在大型语言模型（LLMs）出现之前，应用是我们将意图转化为行动的最佳抽象。 公平地说，这一切运作得非常完美……直到现在。然后ChatGPT出现了，突然间，在无尽的图标屏幕中寻找感觉像是来自另一个时代的繁忙工作。 现在计算机已经学会了对话，我们应该能够告诉它们我们想要什么，而它们应该处理剩下的事情。 下一个十年将致力于缩小我们今天所处的状态与这一理想状态之间的差距。 直接的步骤非常明确。大体上，有3个差距是大多数人似乎都同意的： AI不够个性化——尽管它有很多魔力，但它对你了解得仍然很少。 AI不够普遍——它没有在你所在的地方与之相遇。 AI不够主动——它告诉你该做什么，但往往并不为你做。 那么，这种转变将在哪里发生？更个性化、普遍和主动的AI将扎根于哪个平台？ 预测遥远的未来是困难的，但理想的即时候选者已经就在我们面前。它不是一个新的应用程序、可穿戴的挂件或未来派的界面。它是我们一直在使用的软件：浏览器。 浏览器独特定位的几个原因： 首先是上下文层。 标签、域、会话、iframe、cookie、凭证、扩展、书签、历史、侧边栏、URL——这些都是浏览器不断收集数据的丰富上下文来源。 它们观察你如何浏览网页，你搜索什么，你忽略什么，以及你重访什么。你的默认浏览器已经对你有了深刻的上下文了解。 接下来，很多工作发生在浏览器中。就像iPhone超越了“电话”标签一样，浏览器也超越了“浏览”。我们在网上进行大部分知识和生产力工作——电子邮件、文档、日历、会议。 现代浏览器已经成为准操作系统，不仅托管静态内容，还托管完整的应用程序——Google Workspace（文档/表格/幻灯片/云端硬盘）、Slack、Figma、Notion、Asana、PWA、加密钱包——名单还在继续。 借助AI，浏览器准备好托管一种新型软件：能够进行聊天、编码、深度研究、计算机使用、图像生成等的智能代理。 随着这些代理的利用，浏览器不再只是工作发生的地方，而是成为该工作的积极参与者。我们不仅会在浏览器中使用应用，浏览器将成为我们生活的“嵌入”部分。 最后，浏览器是云原生的，因此是跨平台的。iOS、Android、macOS、Windows、iPadOS——甚至电视和VR头盔——浏览器无处不在。浏览器中的代理将感觉无处不在，提供一种独特的品质，这是独立的AI聊天机器人无法比拟的。 所有这些都突显了即将到来的浏览器战争III背后的动机——在AI时代争夺网络最关键的入口。 浏览器战争III 浏览器战争可能是所有战争中风险最高的，因为这是一个赢家通吃的市场。浏览器极具粘性。 你使用浏览器的时间越长，你留下的足迹就越多——个人资料、密码、凭证、书签、扩展——你转变的可能性就越小。 随着AI代理捕获你宝贵的网络行为数据并提供超个性化的服务，这种粘性只会加深。 但这种强烈的市场集中并不仅仅是由消费者选择驱动的。浏览器市场受到严格控制，操作系统和OEM（原始设备制造商）——浏览器的上游——发挥着重要作用。 iOS和Android故意设计其界面，以将用户锁定在首选浏览器Safari和Chrome中，通过限制浏览器引擎、模糊默认浏览器设置和引导用户朝向默认设置等措施。 OEM通过预装（如Windows PC上的Edge或Android设备上的Chrome）进一步加强这些围墙花园，通常在法律上受约束或在经济上受到激励。 在正常情况下，在如此受控的环境中不会有新的赢家出现，这解释了历史上缺乏竞争的原因。 但我们生活在前所未有的时代。没有任何现任者——浏览器、OEM或操作系统——在如此颠覆性技术面前是安全的。AI浏览器提供全新的体验，将聊天机器人界面直接融入浏览。 在这个领域内，导航产品设计和工程突破既是科学也是艺术。那些现在成功做到这一点的人有机会在几十年内建立持久的护城河。 在这个不断演变的格局中，几家新兴参与者正在崭露头角，包括Perplexity Comet、The Browser Company的Dia、Genspark、Fellou、Opera Neon，以及备受猜测的OpenAI浏览器。 然而，在深入探讨这些新参与者之前，首先必须掌握当前的状况。 权力的游戏 以下是通过页面浏览量测量的网络流量流动，涵盖了从OEM和操作系统上游到浏览器下游的搜索引擎的关键参与者。以下是数据的一些亮点：

我第一份 @delphi_intel 报告《浏览器战争变得个人化》发布了！ 以应用为中心的计算时代即将结束。随着人工智能学习直接理解人类意图，浏览器正成为使用人工智能的终极前端。 欢迎来到人工智能浏览器战争。 🧵

现在 @Delphi__Design 正在为 Delphi Portal 努力开发一些重要的功能 Delphi 的座右铭是减少信号中的噪音，因此我们正在打造一个最简单的平台，以获得最高的 alpha，尤其是随着 X 每个月的恶化 期待很快展示我们正在制作的内容

"你为什么花这么多时间在加密Twitter上寻找alpha？" 对于那些在关注的人来说，这些图表正好突显了为什么在加密领域坚持下去（即使在艰难和无聊的阶段）并保持关注是如此+EV。 在过去几周，有一些操作（如果你没有中途调整）其理论非常简单，并提供了巨大的回报： - $GP (20倍 | $20M → $400M) 一个支持LetsBonk的基本面操作，赚取平台收入的7.5%并进行代币回购。 所有公开可用的数据，与竞争对手相比，显示$GP严重定价错误。 - $ZORA (9倍 | $100M → $900M) Coinbase在他们的Base应用程序发布时暗示了一些重大消息。$ZORA在几个月内被核心Base贡献者大力推动。 把两者结合起来：理解飞轮，识别集中的叙事推动，考虑Coinbase的巨大分发。 这个理论就在那儿。 - $TALOS (从发布起20倍) 一个由Arbitrum支持的项目，2周前发布。 关注的人注意到了支持、AI叙事和时机：链条正在争夺关注，并且对这些发布的成功有着切身的利益。 - $USELESS (17倍 | $20M → $350M) Raydium的Launchlab上最大的币。意识到为了保持心智/市场份额，LaunchLab对其最大的跑者继续表现良好有着 vested interest。 这只是一些操作。甚至没有提到在这段时间内表现良好的其他项目。 这就是我们在这里的原因。 你可能无法准确把握底部或卖出确切的顶部（没有人能做到），但加密仍然是唯一一个可以捕捉这些倍数的市场。 继续保持关注。

性能仪表板上的新启动平台领域

追踪DATs最大的挑战之一是没有一个地方可以看到所有的DATs 我们从10个开始，随着时间的推移会不断增加这个列表

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