私人 AMM 是否正在接管 Solana？ 今天，超過 40% 的所有交易量都通過像 SolFi、ZeroFi 和 Obric 這樣的專有 AMM 路由。 儘管完全是封閉源代碼，但它們在過去 6 個月內已經成功捕獲了近一半的交易量。 那麼，什麼是“專有 AMM”呢？ 專有 AMM 的概念可能看起來像是一種矛盾。AMM 的設計本質上是開放的、確定性的系統。 它們的角色是提供清晰的定價曲線和無信任的流動性訪問。 專有 AMM 的結構類似於主動做市商。它們： ▫️ 私下報價 ▫️ 不運營前端 ▫️ 依賴基於金庫的流動性 ▫️ 僅通過聚合器執行 我們基本上可以將它們稱為鏈上做市商。目標是縮小價差並提供更緊湊的報價。 儘管專有 AMM 的興起正在將流動性集中到少數幾個場所，但整體市場結構變得更加高效。 做市商注意到了這一趨勢，而交易者並不在乎誰在路由他們的交易——他們關心的是更好的報價和成交。 Solana 是這一點的早期證明，整個市場將越來越多地分層，形成由少數後端專有 AMM 主導的聚合器驅動的執行環境。 我們可能會看到一個分化的市場結構——一方面是複雜的場所主導著 Jupiter 的交易量，另一方面是像 Raydium 這樣的 V2 風格池捕獲資產的尾端。

AI 驅動的瀏覽器不僅從投資者的角度來看令人著迷，作為消費者也同樣如此。 我認為這份報告值得每個人查看。 在 Intelligence 網站上可以免費閱讀，但如果你想要一份 PDF 以便隨身攜帶 - 私訊我。

我們迄今為止最好的報告之一 @delphi_intel 來自加拿大。 瀏覽器可能會成為人工智慧中最重要的資產。 這份報告涵蓋了行業的演變、價值鏈，以及目前對於可能是人工智慧中最有價值的數據集的戰爭。 高投資回報率的閱讀。

以應用程式為中心的電腦互動方式正在消亡 當 iPhone 出現時，它引發了應用程式的大爆炸。我們花了過去十五年訓練自己以應用程式思考。 一切都從一個應用程式開始：解鎖你的手機，尋找正確的圖標，點擊，滾動，重複。 但如果你停下來想一想，這感覺是錯誤的。我們的大腦並不自然地將生活組織成應用程式；我們是以意圖來思考的。 在大型語言模型（LLMs）出現之前，應用程式是我們將意圖轉化為行動的最佳抽象。 公平地說，這一切運作得非常完美……直到現在。然後 ChatGPT 出現了，突然之間，翻找無盡的圖標屏幕感覺像是來自另一個時代的繁瑣工作。 現在，電腦已經學會了對話，我們應該能告訴它們我們想要什麼，而它們應該處理剩下的事情。 接下來的十年將圍繞著縮小我們今天所處的地方與這一理想狀態之間的差距。 立即的步驟非常明確。大體上，有三個差距是大多數人似乎都同意的： AI 不夠個性化——儘管它擁有所有的魔力，但它對你仍然知之甚少。 AI 不夠普遍——它不會在你所在的地方與你會面。 AI 不夠主動——它告訴你該做什麼，但往往不會為你做到。 那麼，這種轉變將在哪裡發生？更個性化、普遍和主動的 AI 將在哪個平台上扎根？ 預測遙遠的未來是困難的，但理想的即時候選者已經就在我們面前。它不是一個新的應用程式、一個可穿戴的吊墜或一個未來主義的界面。它是我們一直在使用的軟體：瀏覽器。 瀏覽器獨特定位的幾個原因： 首先是上下文層。 標籤、域、會話、iframe、cookie、憑證、擴展、書籤、歷史、側邊欄、URL——這些都是瀏覽器不斷收集數據的豐富上下文來源。 它們觀察你如何瀏覽網頁、你搜索什麼、你忽略什麼以及你重訪什麼。你的默認瀏覽器已經對你擁有深刻的上下文。 接下來，許多工作發生在瀏覽器中。就像 iPhone 超越了“電話”標籤一樣，瀏覽器也超越了“瀏覽”。我們將大部分知識和生產力工作——電子郵件、文檔、日曆、會議——放在網上。 現代瀏覽器已經成為準操作系統，不僅承載靜態內容，還承載完整的應用程式——Google Workspace（文檔/表格/簡報/雲端硬碟）、Slack、Figma、Notion、Asana、PWA、加密錢包——這個清單還在繼續。 隨著 AI 的出現，瀏覽器準備好承載一種新型軟體：能夠進行聊天、編碼、深入研究、計算機使用、圖像生成等的智能代理。 隨著這些代理的利用，瀏覽器不再只是工作發生的地方，而是成為該工作中的一個主動參與者。我們不僅會在瀏覽器中使用應用程式，瀏覽器將成為我們生活中的“嵌入式”部分。 最後，瀏覽器是雲原生的，因此是跨平台的。iOS、Android、macOS、Windows、iPadOS——甚至電視和 VR 頭盔——瀏覽器無處不在。瀏覽器中的代理將感覺無處不在，提供一種獨特的品質，這是獨立的 AI 聊天機器人無法比擬的。 所有這些都突顯了即將到來的瀏覽器戰爭 III 的動機——在 AI 時代爭奪網路最關鍵的入口。 瀏覽器戰爭 III 瀏覽器戰爭可能是所有戰爭中風險最高的，因為這是一個贏者通吃的市場。瀏覽器非常黏。 你使用瀏覽器的時間越長，你留下的足跡就越多——個人資料、密碼、憑證、書籤、擴展——你轉換的可能性就越小。 隨著 AI 代理捕獲你寶貴的網路行為數據並提供超個性化的服務，這種黏性只會加深。 但這種市場的高度集中並不僅僅是由消費者選擇驅動的。瀏覽器市場受到嚴格控制，操作系統和 OEM（原始設備製造商）——瀏覽器的上游——在其中扮演著重要角色。 iOS 和 Android 故意設計其界面，以將用戶鎖定在首選瀏覽器 Safari 和 Chrome 中，通過限制瀏覽器引擎、模糊默認瀏覽器設置以及引導用戶朝向默認選擇等措施。 OEM 進一步通過預安裝（如 Windows PC 上的 Edge 或 Android 設備上的 Chrome）來加強這些圍牆花園，通常在法律上受約束或在財務上受到激勵。 在正常情況下，在這樣一個受控的環境中，沒有新贏家出現的機會，這解釋了歷史上缺乏競爭的原因。 但我們生活在前所未有的時代。在這種顛覆性技術的影響下，沒有任何現任者——瀏覽器、OEM 或操作系統——是安全的。AI 瀏覽器提供全新的體驗，將聊天機器人界面直接融入瀏覽。 在這個領域中導航產品設計和工程突破的過程既是科學，也是藝術。那些現在成功做到這一點的人有機會在幾十年內建立持久的護城河。 在這個不斷演變的格局中，幾個新興的參與者正在崭露頭角，包括 Perplexity Comet、The Browser Company 的 Dia、Genspark、Fellou、Opera Neon，以及 OpenAI 的備受猜測的瀏覽器。 然而，在深入這些新進者之前，首先了解當前的狀況至關重要。 權力的遊戲 以下是關鍵參與者的網路流量流量，以頁面瀏覽量衡量——從 OEM 和操作系統的上游，到瀏覽器下游的搜索引擎。以下是數據的一些亮點：

我的第一份 @delphi_intel 報告《瀏覽器戰爭變得個人化》已經發布！ 以應用程式為中心的計算時代即將結束。隨著 AI 學會直接理解人類意圖，瀏覽器正成為使用 AI 的終極前端。 歡迎來到 AI 瀏覽器戰爭。 🧵

現在 @Delphi__Design 正在為 Delphi Portal 努力開發一些重要的功能 Delphi 的座右銘是減少信號中的噪音，因此我們正在打造一個最簡單的平台，並提供最高的 alpha，特別是隨著 X 每個月的惡化 期待不久後展示我們的成果

"為什麼你花這麼多時間在加密 Twitter 上尋找 alpha？" 對於那些在關注的人來說，這些圖表正好突顯了為什麼在加密市場中堅持下去（即使在艱難和無聊的時期）並保持關注是如此 +EV。 在過去幾週中，有一些操作（如果你沒有中途調整）其論點相當簡單，並提供了巨大的回報： - $GP (20x | $20M → $400M) 一個支持 LetsBonk 的基本面操作，從平台收入中獲得 7.5% 的收益，並進行代幣回購。 所有公開可用的數據，與競爭對手相比，顯示 $GP 嚴重定價錯誤。 - $ZORA (9x | $100M → $900M) Coinbase 在他們的 Base 應用啟動時暗示了一些重大消息。$ZORA 在幾個月內受到核心 Base 貢獻者的強力推廣。 把兩者結合起來：理解飛輪，認識到集中的敘事推動，考慮到 Coinbase 的巨大分發。 這個論點就在那裡。 - $TALOS (從啟動起 20x) 一個由 Arbitrum 支持的項目，兩週前啟動。 注意到支持、AI 敘事和時機的人：鏈正在競爭注意力，並且對這些啟動的成功有著共同的利益。 - $USELESS (17x | $20M → $350M) Raydium 的 Launchlab 上最大的幣。意識到為了保持心智/市場份額，LaunchLab 對其最大的跑者持續表現有著 vested interest。 這只是一些操作。甚至沒有提到在這段時間內表現相當好的其他操作。 這就是我們在這裡的原因。 你可能無法精確把握底部或賣出確切的高點（沒有人能做到），但加密市場仍然是唯一可以捕捉這些倍數的市場。 繼續保持關注。

性能儀表板上的新發射平台領域

追蹤DATs的最大挑戰之一是沒有一個地方可以看到所有的DATs 我們已經從10個開始，並將隨著時間的推移不斷增加名單

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