$PENDLE heeft net $10,5B in TVL overschreden, een sprongetje van 1400× in slechts drie jaar 📈 Indrukwekkende mijlpaal, maar er is meer aan het verhaal. @pendle_fi is veranderd van een protocol dat zwaar investeerde in incentives naar een protocol dat aanzienlijke inkomsten genereert. In augustus 2023 registreerde Pendle slechts $19,8K aan inkomsten. Bijna onopgemerkt. Tegen augustus 2025 staat de omzet nu op $6,1M. Dat is een stijging van 307× in twee jaar. De financiële cijfers voor het volledige jaar schetsen een nog overtuigender beeld. In 2024 verdiende het protocol $18,6M aan vergoedingen, maar distributeerde $40,6M aan incentives, wat resulteert in een netto van –$22M. In 2025 tot nu toe bedragen de vergoedingen $29,5M met incentives die zijn gedaald tot $19,3M, wat $10,2M aan netto-inkomsten oplevert. Pendle is overgestapt van gesubsidieerde groei naar duurzame cashflow op schaal. Het wordt momenteel verhandeld tegen 16× FDV/jaarlijkse omzet. Deze combinatie van hypergroei, winstgevendheid en een duurzaam model maakt het ondergewaardeerd in vergelijking met top-tier DeFi-collega's. De vraag is niet of deze kloof sluit, maar wanneer.