$PENDLE acabou de ultrapassar $10,5B em TVL, um aumento de 1400× em apenas três anos 📈 Marco impressionante, mas há mais na história. @pendle_fi transformou-se de um protocolo que gastava muito em incentivos para um que gera ganhos significativos. Em agosto de 2023, a Pendle registrou apenas $19,8K em receita. Quase imperceptível. Em agosto de 2025, a receita agora é de $6,1M. Isso representa um aumento de 307× em dois anos. Os resultados financeiros do ano completo pintam um quadro ainda mais convincente. Em 2024, o protocolo ganhou $18,6M em taxas, mas distribuiu $40,6M em incentivos, resultando em um saldo líquido de –$22M. Em 2025 até a data, as taxas totalizam $29,5M com incentivos reduzidos a $19,3M, produzindo $10,2M em ganhos líquidos. A Pendle passou de um crescimento subsidiado para um fluxo de caixa sustentável em escala. Atualmente, é negociada a 16× FDV/receita anualizada. Essa combinação de hiper crescimento, lucratividade e um modelo sustentável faz com que pareça subvalorizada em comparação com os pares de DeFi de primeira linha. A questão não é se essa lacuna se fecha, mas quando.