$PENDLE acaba de cruzar los $10.5B en TVL, un salto de 1400× en solo tres años 📈 Un hito impresionante, pero hay más en la historia. @pendle_fi ha pasado de ser un protocolo que gastaba mucho en incentivos a uno que genera ganancias significativas. En agosto de 2023, Pendle registró solo $19.8K en ingresos. Apenas notable. Para agosto de 2025, los ingresos ahora ascienden a $6.1M. Eso es un aumento de 307× en dos años. Los resultados financieros anuales pintan un cuadro aún más convincente. En 2024, el protocolo ganó $18.6M en tarifas pero distribuyó $40.6M en incentivos, dejando un neto de –$22M. En 2025 hasta la fecha, las tarifas totalizan $29.5M con incentivos reducidos a $19.3M, produciendo $10.2M en ganancias netas. Pendle ha pasado de un crecimiento subsidiado a un flujo de caja sostenible a gran escala. Actualmente se negocia a 16× FDV/ingresos anuales. Esta combinación de hipercrecimiento, rentabilidad y un modelo sostenible lo hace parecer subvaluado en comparación con pares de DeFi de primer nivel. La pregunta no es si esta brecha se cierra, sino cuándo.