$PENDLE только что преодолел $10.5B в TVL, что является увеличением в 1400× всего за три года 📈 Впечатляющая веха, но это еще не вся история. @pendle_fi превратился из протокола, который сильно тратил на стимулы, в тот, который генерирует значительные доходы. В августе 2023 года Pendle зафиксировал всего $19.8K дохода. Едва заметно. К августу 2025 года доход теперь составляет $6.1M. Это увеличение в 307× за два года. Финансовые показатели за полный год рисуют еще более убедительную картину. В 2024 году протокол заработал $18.6M в виде сборов, но распределил $40.6M в виде стимулов, оставив чистый убыток в –$22M. В 2025 году на текущий момент сборы составляют $29.5M, а стимулы снизились до $19.3M, что дает $10.2M чистой прибыли. Pendle перешел от субсидируемого роста к устойчивому денежному потоку в больших масштабах. В настоящее время он торгуется по 16× FDV/годовой доход. Это сочетание гиперроста, прибыльности и устойчивой модели делает его недооцененным по сравнению с ведущими DeFi-партнерами. Вопрос не в том, закроется ли этот разрыв, а в том, когда.