$PENDLE acabou de ultrapassar US$ 10,5 bilhões em TVL, um salto de 1400× em apenas três anos 📈 Marco impressionante, mas há mais na história. @pendle_fi passou de um protocolo que gastava muito em incentivos para um que gera ganhos significativos. Em agosto de 2023, a Pendle registrou apenas US$ 19,8 mil em receita. Quase imperceptível. Em agosto de 2025, a receita agora é de US$ 6,1 milhões. Isso representa um aumento de 307× em dois anos. As finanças do ano inteiro pintam um quadro ainda mais convincente. Em 2024, o protocolo ganhou US$ 18,6 milhões em taxas, mas distribuiu US$ 40,6 milhões em incentivos, deixando um líquido de –US$ 22 milhões. No acumulado do ano de 2025, as taxas totalizam US$ 29,5 milhões, com incentivos reduzidos para US$ 19,3 milhões, produzindo US$ 10,2 milhões em lucro líquido. Pendle passou do crescimento subsidiado para o fluxo de caixa sustentável em escala. Atualmente, é negociado a 16× FDV/receita anualizada. Essa combinação de hipercrescimento, lucratividade e um modelo sustentável faz com que pareça subvalorizado em comparação com os pares DeFi de primeira linha. A questão não é se essa lacuna diminui, mas quando.