$PENDLE vient de dépasser les $10,5B en TVL, un bond de 1400× en seulement trois ans 📈 Un jalon impressionnant, mais il y a plus à raconter. @pendle_fi est passé d'un protocole qui dépensait beaucoup en incitations à un qui génère des revenus significatifs. En août 2023, Pendle a enregistré seulement $19,8K de revenus. À peine perceptible. D'ici août 2025, les revenus s'élèvent maintenant à $6,1M. C'est une augmentation de 307× en deux ans. Les résultats financiers sur l'année complète présentent un tableau encore plus convaincant. En 2024, le protocole a gagné $18,6M en frais mais a distribué $40,6M en incitations, laissant un solde net de –$22M. En 2025 YTD, les frais totalisent $29,5M avec des incitations réduites à $19,3M, produisant $10,2M de bénéfices nets. Pendle est passé d'une croissance subventionnée à un flux de trésorerie durable à grande échelle. Il se négocie actuellement à 16× FDV/revenus annualisés. Cette combinaison de croissance hyper, de rentabilité et d'un modèle durable le rend sous-évalué par rapport aux pairs DeFi de premier plan. La question n'est pas si cet écart se ferme, mais quand.