Interessante dingen gebeuren met RLUSD op de Core Ethereum-markt van Aave. De leen- en aanbod-APY's van RLUSD zijn consequent lager geweest dan die van andere USD-stablecoins. De leen-APY schommelt rond de 4,25%, terwijl het marktgewogen gemiddelde dichter bij de 5,5% ligt. De aanbod-APY voor RLUSD ligt net onder de 1%, ver onder het gemiddelde van ongeveer 3,5%. Naarmate stablecoins meer geadopteerd worden, kunnen we verwachten dat de rentevoeten naar elkaar toe zullen convergeren, aangezien elke discrepantie zou worden weggewerkt door arbitrage. Het volgt dat men zou kunnen verwachten dat de renteverschillen te wijten zijn aan een gebrek aan vraag naar RLUSD in DeFi in verhouding tot het aanbod. Deze hypothese lijkt ook redelijk wanneer we naar de benuttingspercentages kijken. Het is pas wanneer we een laag dieper gaan, naar de beperkingen die door het Aave-bestuur zijn ingesteld, dat we zien wat er daadwerkelijk aan de hand is. De leningen van RLUSD zijn momenteel beperkt tot 120 miljoen, wat een verstoring van de marktrente veroorzaakt. In plaats van dat er een gebrek aan vraag is (wat op basis van de oppervlakkige gegevens zou kunnen suggereren), wordt de renteverschil veroorzaakt door een verstorend effect van een leenlimiet. Het verhogen van deze limiet zou waarschijnlijk de rentevoeten van RLUSD terugbrengen naar evenwicht. Gezien het feit dat er ook een actief incentiveprogramma is voor RLUSD-deposito's, lijkt het een goede koers van actie om de leenlimiet te verhogen, wat de totale APY voor depositohouders zou verhogen zodra de leenbalansen in evenwicht komen. Niet alleen zou het verhogen van de limiet het bestuursbeleid in lijn brengen met de actieve incentivecampagne, maar het toestaan van een toename van de leenbalansen zou het aanbod kleveriger maken, aangezien de basis-APY's zouden toenemen. Volgens mijn snelle berekeningen zou een eenvoudige verdubbeling van de leenlimiet op RLUSD ook leiden tot ongeveer $100K/maand aan netto rente-inkomsten voor het protocol. Voedsel voor gedachten.